基本观点：中国经济增长放缓，进出口数据低迷将对集运市场带来负面影响。
投资策略：欧洲1307合约700美元，美西1307美元合约1800附近均可逢低建多单。

一、中国一季度GDP增长率放缓，低于预期，美国量化宽松短期不会终结，欧洲经济恢复不确定因素还在。

    中国国家统计局15日公布的数据显示，2013年第一季度中国GDP较2012年同期增长7.7%，较2012年第四季度7.9%的增长率放慢。

    第一季度中国GDP增长低于市场的预期，原因主要还是需求较弱，三驾马车中除了出口略好一些，投资尤其是消费都偏弱。这表明经济内生的动力没有完全恢复，拉低了一季度增速。

    美国企业盈利持续增长和股市创新高使市场普遍产生了美联储是否将调整现行激进货币政策的猜测。一些经济学家预计，今年下半年，美国经济增长将加快并趋稳，美联储很可能会在年底或明年初逐步收紧货币政策。但更多的经济学家认为，只要就业市场没有根本改善，经济复苏就无法持续稳定，因此，在尚未看到真正的曙光前，美联储不会轻易改变政策。 

    欧盟委会公布，欧元区4月消费者信心指数初值意外继续改善至负22.3，创九个月新高，优於市场预期负23.85及3月负23.5。期内，欧盟消费信心指数也改善至负20.4。但是，受欧债危机影响，西班牙、希腊等国的失业率再创新高。德国经济增长乏力，为欧洲经济的全面恢复蒙上了一层阴影。 

二、2013一季度外贸进出口数据低迷。欧线、美线运费前高后低

    据海关统计，今年一季度，我国外贸进出口总值6.12万亿元人民币（折合9746.7亿美元），扣除汇率因素后同比增长13.4%。其中出口3.2万亿人民币（折合5088.7亿美元），增长18.4%；进口2.9万亿人民币（折合4658亿美元），增长8.4%；贸易顺差2705亿人民币（折合430.7亿美元），而去年同期我国贸易顺差仅为2.1亿美元。其中，一季度，中欧双边贸易总值1244.1亿美元，下降1.9%，占我国外贸总值的12.8%。中美双边贸易总值1182.4亿美元，增长10.8%，占我外贸总值的12.1%。 

    另据交通部公布的数字，一季度，规模以上港口完成外贸货物吞吐量80449万吨，同比增长9.1%，增速较去年同期回落4.2个百分点。其中，沿海港口完成73455万吨，同比增长8.8%。

    在直接与出口相关的集装箱数据方面，显得更低。3月份，规模以上港口完成集装箱吞吐量1529.03万标箱，同比增长7.1%，较1月至2月增速放慢1.7个百分点。

    从一季度的中国经济出口及欧美的需求来看，海运费呈现出前高后低的态势。

三、全球船舶订单量下降

    韩国MOTIE及KOSHIPA联合发布了全球造船业统计数据。

    今年第一季度，在船舶的产能过剩、欧洲财政危机等所带来的船舶金融持续下降的趋势下，全球船舶订单量纪录660万CGT，同比下降13.8%，其与2011年第一季度的1061万CGT相比下降37.8%。

    另外，今年第一季度全球船舶建造量为957万CGT，同比下降29.2%。3月末手持订单量为9111万CGT，同比下降24%。

四、船公司坚持价格保卫战，闲置自身运力，但市场反应平淡

    尽管今年以来集装箱船队规模仍在不断壮大，市场压力较大，但受益于全球贸易温和增长，班轮公司坚持不懈的实行“价格保卫战”，适度闲置运力，在全球航运业一片暗淡之中，集装箱航运市场总体情况（一季度）比去年同期好，也比上一季有所改善。

    一季度，中国集装箱运输市场风向标——上海出口集装箱（上海港出发的15条航线）指数平均为1181点，较去年同期上升103点，增幅为9.7%；也比上季上升27点，增幅为2.3%，同比环比双双增长，特别是两大主流航线改善更为突出。上海出口至欧洲、美西基本港的平均运价分别为1257美元/TEU、2328美元/FEU，分别较去年同期上升22%、27%，而正因为去年一季的大幅亏损，严重拖累了全年业绩，不少班轮公司2012年业绩陷入大幅亏损，今年首季显然打了个翻身仗。

    据克拉克森数据显示，截至3月份底，全球集装箱船队规模为1643万TEU，较去年底净增19万TEU，较去年的平均22万TEU已有所减少。而全球闲置集装箱船运力已创一年多来新高，据劳氏情报数据显示，目前闲置总量已达到70.6万TEU，占全球集装箱船队总运力的4.3%，同比大增34%。同时采取减慢航速措施，不但降低了油耗成本，还消化了一定比例运力。放慢运力节奏和闲置运力双管齐下，为稳定运价提供了基础。但我们也应看到，今年5月以后，欧美航线将有新的运力投放市场，这为未来运费的上升带来了负面影响。

五、五月集装箱运费走势预测

    从公布的一系列数据来看，中国经济已经步入缓慢增长的通道。今年一季度公布的进出口数据十分低迷。船公司虽然纷纷宣布4月15日涨价，但由于需求的不足，所以导致了这一波涨价的夭折。未来欧线和美西线的运价想要抬升，船公司务必得做到继续控制好手中的运力，并且避免恶性竞争、打价格战。否则接下来的三个季度，船公司的日子将依旧不好过。故，5月集装箱现货运价欧美航线随着旺季的逐渐来临，有望走出4月的低谷。建议欧洲/美西1307合约分别在700美元和1800美元左右少许建多单。

以上内容仅供参考，不作为投资依据。

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