集装箱运价远期合约现纠结走势

现货市场回顾与展望

    截至3月15日，SCFI综合指数报于1213.31点，较上周上涨140.5点。其中，亚欧线运价指数在经历了连续七周下跌后，指数在提价后上涨424美元/TEU至1423美元/TEU。美西线则继续回调，运价指数下跌67美元/FEU至2122美元/FEU，跌幅3%。

    从本周的集装箱市场看，出口集装箱运输市场行情延续低迷态势。出口企业复工尚需时日，运输需求仍不见起色。欧线部分船公司本周实行了提价计划，推动综指大涨。因开工率未完全恢复，运输需求表现低迷，本周平均舱位利用率维持在七成左右。由于供求关系未能得到充分改善，船公司的提价计划部分受阻，涨价航次运价上调幅度不及原计划。北美航线上，运输需求略有上升，但增幅不大。美西航线节后运力逐步放开，平均舱位利用率维持在70%左右，美东航线由于运力规模相对较小，平均舱位利用率恢复至75%以上。对于未来集运价格走势，我们认为本周亚欧线与美西线运价将继续向下回调，不过此后，随着各地经济活动的升温，整体运价水平从4月份后将有明显改观。

    第一，预计本周新的SCFI指数将在前期上涨的基础上有较大幅度的回调。主要原因还是基本面状况较差，运力供大于求的矛盾仍较为突出。3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7，绝对值高于历史同期51.4的均值，并且已经连续5个月在临界值上，表明制造业回暖态势明显。新出口订单指数低于新订单指数，表明内需复苏程度好于外需。PMI指数回升建立在需求回暖的基础上，其可持续性较强。内需温和复苏将在未来数月助力中国经济复苏，而1月、2月出口增速均超出预期，显示外需最差的时刻已经在去年过去。前瞻地看，OECD领先指标和制造业PMI指数暗示全球制造业周期底部很可能已经过去，外需有望延续复苏，但在全球经济大放缓背景下，改善幅度可能相对有限。我们对于未来的集运市场保持前期判断，二季度集运平均价格不低于去年。

    第二，由于为了缓解日渐凸显的供求失衡，部分船公司将原定于3月中旬的涨价计划推迟至月底执行，还有部分船公司计划于4 月上旬收缩运力供给。另外，本周如我们所料，个别船公司对亚欧线与美西线新一轮的提价计划出台了。赫伯罗特决定，对于亚欧航线自4月15日起提价500美元/TEU，此后在5月13日再涨500美元/TEU。地中海航运再次确认在4月1日对美西航线提价400美元/FEU。东方海外则宣布自5月1日起，对美西航线提价800美元/FEU。还是我们以前所述，船公司是无法接受当前过低的运价的。在需求不足，装载率下滑的情况下，运价会出现实际提价幅度与计划不符的情况。不过，一旦需求好转，船公司必将抓住迟来的机会大幅提价，赚取垄断利润，改善公司的业绩。而我们较为坚定地认为4月后，需求将会转暖。

远期合约技术面回顾与展望

    欧洲线1307合约近期围绕1400-1500震荡，一方面受4月中旬涨价因素影响，一方面又受近期现货运价下跌影响，造成了欧洲集装箱的纠结走势，预计本周现货价格大幅下跌。技术上看走势形成顶分型，近期还将持续调整走势，下方支撑在1350一带，在跌价预期反应之后可以逢低吸纳多单。 

    美西线1307合约近期围绕2350-2450展开震荡，预计本周现货价格继续下跌。技术上看走势形成顶分型，近期还将持续调整走势，下方支撑在2300-2350一带，在跌价预期反应之后可以逢低吸纳多单。

来源：汇锝利