基本观点：秦沪，秦广现货运价反弹基本结束。
投资策略：秦沪，秦广1306合约可逢高建空单。

一．世界经济缓慢复苏，中国经济发展进入改革的“深水区”，调整经济结构，简政放权是新一届政府的主要工作。

1.从欧盟统计局3月1日发布的数据显示，今年1月欧元区的失业率高达11.9%，是欧盟统计局从1995年开始统一发布欧盟失业率数据以来的最高值。在刚刚结束的欧盟峰会中，欧洲理事会主席范龙佩会后再次重申经济增长战略，但是3页多的会议新闻公报中难觅一条能够令人信服的具体措施，众多数据表明欧洲经济复苏乏力。相比欧洲，美国经济非农数据，新房开工数据良好，复苏势头较好，道指也创下了历史新高（14539.29）。

2.创新发展，调整经济结构是中国经济下一步发展的主旋律。今年政府确定了7.5%的增长目标也显示出了以往高速、粗放式的增长模式将不复存在。环境治理，淘汰过剩产能等措施和方案将直指煤炭消费。“黄金十年”的煤炭行业将备受考验。

二．外围航运市场动态。

　　BDI指数近期持续上涨，主要原因是由于巴拿马型及其它较小型船舶运费走势强劲所致。截止3月15日，BDI指数上升至892点。利好的外围市场吸引了部分国内船参与国外市场，从而导致了国内运力缩减，抬升了近期沿海运价的上涨。

三．2月进口煤炭数量受春节假期影响，下降近800万吨。

    从中国海关总署获悉，2013年2月我国进口煤炭2330万吨，较1月进口量减少725万吨，环比下降27.73%。1-2月累计进口5385万吨，同比增长34.3%。虽然受春节假期等因素影响，2月煤炭进口下降不少，但与去年同期2055万吨相比同比增长13.38%，相信3月进口数量将继续回归到3000万吨以上。
  
四．秦皇岛港库存始终处于高位，锚地数明显增加。

    截止3月15日，秦皇岛港库存774.7万吨，锚地数99艘船,。由于近期沿海煤炭运输市场相对比较活跃，运费也始终在上升阶段，因此也提高了船东拉煤的积极性，锚地数由月初的60艘增加到了99艘。据秦皇岛当地船务公司了解到，近期秦皇岛港货源充足，先前2-3万吨船型较为活跃，近期由于行情的好转，4-5万吨船型也逐渐加入这波行列中。但据以往的数据统计的情况来看，锚地数的增加可能会导致船公司之间展开价格战，从而终止这一波上涨行情。
 
五．电厂库存始终处在高位，2月全社会用电量下降明显，1-2月用电量增长未达到预期。

    截至2013年3月15日，六大电厂库存为1703.6万吨，自上月20号以来，几乎都维持在1700万吨的水平以上，最高时达到1780万吨。过高的电厂库存说明目前用电量并不高，进一步说明了我国的工业并没有得到彻底的复苏。从全社会用电量就能看出来。国家能源局3月14日发布的2月份全社会用电量显示，2月份全社会用电量3374亿千瓦时，同比下降12.5%；1-2月，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。虽然2月份有春节假期因素存在，但整个1-2月的用电量增长并没有达到预期的7%，我国发电设备累计平均利用小时为701小时，同比减少19小时 。因此，目前来说，我国经济复苏的步伐并没有大步向前。
 
    综上所述，今年全年的煤炭运费总体来说会处于比较平稳的态势，受运力，煤炭产能过剩，电厂库存高企，进口煤炭大量涌入国内市场，以及全社会用电量增长放缓等因素影响，今年煤炭运价想要达到去年平均30元/吨（秦沪4-5万吨船型）的水平比较困难。船东必须做好继续过寒冬的思想准备。国内沿海煤炭运输业将依然受到十分严峻的考验。

以上内容仅供参考，不作为投资依据。

上海万远投资有限公司航运金融研究所