集装箱运价远期合约加速回落

现货市场回顾与展望

    截至3月1日，SCFI综合指数报于1117.04点，较上周下降48.31点。其中，亚欧线运价指数继前期大跌之后，本期再次出现相似的跳水态势，运价大幅下跌95美元/TEU，降幅接近8%。美西线运价指数同样未能避免大幅下跌遭遇，运价指数跌77美元/FEU至2287美元/FEU。

    未来一段时间，将进入新一轮的提价周期，我们预计亚欧线运价将会有一定幅度的上涨，美西线运价也将紧跟亚欧线的步伐。此外，根据目前价格的回调幅度以及最近其他一些航线的提价情况分析，我们认为亚欧线有可能在4月中下旬至5月初还有一波提价攻势，美西线在充分调整完后，不排处在5月也可能会再次提价。

    第一，今年的新年较去年要晚将近20天，因此集运在春节后的复苏期要推后1至2周是合理的判断。我们认为在3月中旬亚欧线运价提价前，运价一路下探是大概率事件。但根据目前的集运市场来看，装载率是严重的不足，市场一片萧条，我们预计船公司原先的涨幅不会得到全部执行，有可能实际涨幅只能达到预定的7成左右。如果是这样，那么3月中旬，亚欧线的运价将在1500至1650之间。这种情况一旦出现，船公司的压力将非常之大，必然会在4月至5月间再次提价，以稳定后市价格。有一条是比较明确的，今年新下水的船舶集中在下半年，因此，上半年的运价水平将很大程度上影响集运公司全年的盈利水平，他们是很难容忍二季度的运价平均水平低于去年的情况的发生。对于美西线运价的未来走势，我们的思考角度与亚欧线相似。

    第二，尽管，今年运力过剩的压力依然很大，过剩运力总量将继续上升。但是，在船公司一致行动下，运力闲置的数量将会继续增加，加之亚欧线与美西线货量的复苏将是大概率事件。预计，进入4月后国际集装箱装载率将会有比较明显的改观。此时，运价的回调幅度将不会出现近期的情况。此外，4月份广交会将正式开幕，4无疑会是船公司再次提价的好时机。

    总体看，我们认为二季度集运平均价格将在去年之上。不过，由于运力过剩难以短时间消除，需求端的增长也较缓慢，故运价也不会比去年高哪里去。亚欧线与美西线运价在4月至五月间再次提价的概率较大，至于幅度与具体的时间还要看未来运价调整的情况。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1304合约近期加速回落，主要受现货市场持续跌价影响，预计短期还将延续震荡回落走势，下方将在1400左右探底。受3月中旬涨价因素和现货持续跌价双重影响欧洲之前走势较为纠结，但近期明显现货跌价的因素占据主导影响，预计本周指数继续下跌，下周开始企稳反弹。我们下调欧洲主要波动区间在1400-1600，若跌破1400可逢低吸纳多单。 

    美西1304合约走势近期快速下跌，主要受近期美西航线持续回落影响，预计短期还将延续震荡回落走势，并在2300-2400筑底。预计本周运价或继续回落，受此影响近期美西1304或延续震荡回落。总体上受船公司涨价预期和近期现货价格回落的交织影响，但近期现货持续回落占据主导因素，我们下调美西主要波动区间在2350-2600，跌破2350可以逢低吸纳多单

来源：汇锝利