煤炭运价远期合约现止跌迹象

现货市场回顾与展望

    本期，沿海煤炭运输市场依然毫无起色。继上周微幅下跌后，本周继续低迷，后期走势乐观中偏谨慎。截至12月12日，CCBFI综合指数报收于654.25点，较上周下跌1.77点，跌幅0.27%。其中，秦沪线运价指数本期报收于26元/吨，较上周跌0.2元/吨。秦广线运价指数报收于34.1元/吨，全周下跌0.4元/吨，幅度为1.6%。

    近两周以来，秦沪线运价共累计下跌0.8元/吨，秦广线则累计下跌0.8元/吨，下跌幅度已将前面反弹的空间吞没，两条线的运价再次面临破位的局面。我们坚持以往的观点，由于受制于成本因素的影响已经未来季节性因素的逐渐强化，运价的下降空间不大，未来一段时间将以低位调整为主，在1月后运价将有一波快速上扬的行情。

    第一，截至12月7日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格连续5周上涨，上涨3.48美元/吨至94.37美元/吨，涨幅为3.83%；南非理查德港动力煤价格指数上涨1.02美元/吨至90.89美元/吨，涨幅为1.13%；欧洲ARA港市场动力煤价格指数下跌0.49美元/吨至92.48美元/吨，跌幅为0.53%。12月6日，BJ动力煤价格报收为93.25美元/吨，上涨3美元/吨，涨幅为3.32%。我们认为在未来的一两个月中，国际煤价就算上升空间有限，但受需求影响，价格也将会在现在价格附近，不会出现持续性的下跌。同时，我国南方地区用煤高峰临近，国内需求会出现阶段性复苏，内贸煤价差会逐步缩小。

    第二，当前秦皇岛煤炭库存依然处于较高位置，截至12月12日为666万吨，但较去年700多万吨还是减少的。当前最大的问题是下游电厂库存高企，日耗量不足。目前华东几大沿海电厂煤炭库存日耗量16.7万吨，存煤可用天数15天，虽然较前几天耗量有所上升，库存天数有所减少，但绝对水平较高，下降趋势还有待确定。这也导致电厂的拉煤积极性不高，秦皇岛港的锚地船舶与预到船舶始终在低位运行。12月12日止，秦皇岛港锚地船舶57艘，预抵49艘，办手续22艘。预计近期运价有大变动的可能性不大，但库存和耗量的变化对于运价的支持将会逐步显现。

    第三，据煤炭市场网显示，国家统计局公布了11月规模以上发电企业的发电量数据，11月发电量为4011亿千瓦时，同比增长7.9%，增速环比上升1.5个百分点。按照惯例，用电量增速均会高于发电量增速，而中电联相关负责人也证实，11月电力快报数据显示，当月用电量的增速可能在8%-8.5%之间。用电量增加将直接利好火电企业。四季度进入枯水期，如果用电需求出现反弹，火电装机的利用小时数将大幅提升。

    我们对于未来3-4月份的沿海煤炭运价是持谨慎偏乐观的。现在的运价虽然低迷，但随着各种有利因素的不断强化，预计后面几个月的运价可能会有6-8元/吨的涨幅空间。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1303合约经过前期的持续下跌之后近期在3000附近横盘震荡，现货价格虽然仍然继续下跌但期货价格已有止跌迹象，日线上底背在构造中，确认买点还需上涨突破下降趋势线。在3000附近这个位置上我们不看空，短期现货价格到元旦前虽还有下行空间但对于明年3月份秦皇岛到上海煤炭干散货运价我们总体持谨慎乐观态度。整个走势在构造底部买点中，可逐渐逢低吸纳多单，若上涨突破下降趋势线（3070一带）则确认买点，目前以低吸为主耐心等待买点确认。

    秦广线1303近期在3900附近横盘，秦广现货价格继续下跌但期货价格有止跌迹象，走势虽还未有好转迹象，但次级别已有背离出现，在这个位置上我们不再继续看空。虽短期内到年底前现货价格还有继续下行空间但对于明年3月秦广煤炭干散货运价持谨慎乐观态度。从秦广和秦沪的价差上看两者基本处于合理区间。整个走势在构造底部买点中，可逐渐逢低吸纳多单，若上涨突破下降趋势线（3970一带）则确认买点，目前以低吸为主耐心等待买点确认。
  
来源：上海汇锝利投资管理有限公司