煤炭运价远期合约新一轮上涨还待时日

现货市场回顾与展望

    沿海煤炭运输市场自11月9日以来，近两周一直都在底部徘徊，下探动能不足，上升趋势还需其他利好因素不断释放，不过已明显出现止跌企稳的迹象。截至11月28日，CCBFI综合指数报收于661.10点，较上周上涨10.4点，涨幅为1.6%，较上期涨幅有所收窄。其中，秦沪线运价指数本期报收于26.8元/吨，较上周涨0.2元/吨，微涨0.75%。秦广线运价指数走势与秦沪线相似，全周上涨0.1元/吨，报于34.9元/吨。

    截至目前，沿海煤炭运输市场已经连续数周小幅反弹，尽管反弹的力度不大，但已筑底成功。未来一段时间，运价掉头向下的可能性不大。随着冬季用电高峰的逐步来临，运价也会缓慢进入上升通道。一旦沿海电厂电煤耗量快速上升，煤炭运价也会加速上行。

    第一，未来一段时间有利于沿海煤炭运价上涨的几大因素将继续发挥作用，且力度会逐步增强。首先，未来经济逐步企稳回升的势头在目前看没有改变。根据统计局最近的数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%。10月当月实现利润5001亿元，同比增长20.5%。在41个工业大类行业中，27个行业利润同比增长，13个行业同比下降，1个行业继续亏损。其次，长江中下游地区在12月份后将进入冬季，考虑到该地区商业与工业活动发达，冬天取暖主要靠空调系统，到时用电量将急剧攀升。再次，冬季普遍干燥缺雨，水电发电量也将逐步减少。而国际动力煤价格如我们前期判断的，在北半球冬季来临时，未来价格会有支撑。据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至11月23日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格连续三周上涨，涨幅为1.47%；南非理查德港动力煤价格指数在86.08美元/吨的基础上，上涨1.85美元/吨至87.93美元/吨，涨幅为2.15%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数上涨0.82美元/吨至91.78美元/吨，涨幅为0.90%。水电的替代作用减少，而国际动力煤价上涨，都有利于沿海煤炭运价的复苏。

    第二，虽然沿海煤炭运价上涨趋势已经显现，但并不明显，未来一个月将非常关键。由于多种原因未来运价必将上扬，但上涨幅度却不会有多高。一方面，目前经济企稳已成定局，但复苏的步伐较为缓慢。加之，当前的产业政策、能源政策与发展战略都将长期地影响煤炭行业，注定未来运价上涨的空间不会超过以往的预期。虽然当前电厂日耗煤量有所回升，但幅度不大，整体走势还处于低位徘徊之中。秦皇岛煤炭网数据，截至目前，全国重点电厂存煤下降到9000万吨，沿海六大电厂日耗合计为64.6万吨。特别是11月下旬以来，沿海六大电厂日耗煤数量持续超过60万吨。同时，沿海各大电厂的用煤需求更多的是前合同煤的刚性货量，电煤库存水平并无明显下降。高企的煤炭库存继续影响着消费企业的煤炭采购热情，也导致环渤海地区主要发运港口锚地待装煤炭船舶数量偏低，制约着该地区动力煤供求的活跃程度。

    未来一段时期，运价走势如我们前几期的判断，进入12月以后将会有一个逐步拉升的走势，但对未来不宜过度乐观，近期我们倾向于缓慢整理走势。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1303合约近期的持续回落之后，次级别再次形成底背离，前期3100买点形成之后第二买点正在构造中，若再次上涨突破日线bbi趋势线确认买点，可逢低吸纳多单。

    秦广线1303前期的回档调整之后再次形成底背买点，第二买点的构造中，开始一波新的上涨还需站上日线bbi趋势线确认，逢低吸纳多单。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司