集装箱运价远期合约美西线跌破趋势线

现货市场回顾与展望

    截至11月9日，SCFI综合指数下跌57.54点至1193.66点，跌幅大约4.6%。本周，亚欧航线运价大幅下挫，主要原因还在于货量不足，舱位利用率过低。本期，亚欧线运价自前两周大涨400美元/TEU之后，上升势头戛然而止，重挫108美元/TEU至1383美元/TEU。美西线运价走势未出现变化，依然在向下调整之中。本期，美西线运价连续五周下跌，在本周下跌98美元/FEU至2310美元/FEU后，运价已从上次提价后下跌420美元/FEU。

    尽管亚欧航线自11月份之后冬季总运力已大幅削减，不过淡季货量下行依然无法控制，舱位利用率始终在80％左右，导致运价冲高回落，回落的幅度高达7.2%。北美航线货量稳中有降，船舶舱位平均利用率保持在85.0%左右。美西线运价的走势较亚欧线走势较为平淡，回调的幅度也在意料之中。未来，船公司对于亚欧与美西航线又有涨价计划。MSC计划在12月15日继续对亚欧线实施提价，提价幅度在600美元/TEU。TSA则计划在12月份美西运价上涨400美元/FEU。这些涨价的可能性较大，充分表明船公司对于当前运价的底线是必须能够覆盖其成本。即使在12月份的涨价计划由于淡季的影响而无法实现，船公司还有在1月份提价的后手。

    第一，首先我们在上期就曾说过，集运市场中的垄断力量十分强大。在十分萧条的市场环境中，有利于船公司抱团取暖。其次，船公司的提价时间点是经过深思熟虑的。在12月初中中旬提价，这时亚欧线与美西线的运价自上次的提价过后已经经过充分的回调了，运价都已处于相对的底点，向上提价的空间较大。再次，12月之后就是1月份，临近春节一般都是中国货主提前出货的高峰，运价如在12月份的提价中未能达到预期，船公司可以在1月份再次祭出提价动作；如果12月份提价得到满意的结果，船公司也很可能在1月份再接再厉再次提价。故，我们有充分的信心认为，未来亚欧与美西线的运价会涨，就在12月至1月份之间。

    第二，金融信息服务公司Markit日前公布，欧元区10月综合采购经理人指数（PMI）终值从9月份的46.1降至45.7，不仅低于上月发布的初值，也在50荣枯分水岭以下进一步下滑，萎缩幅度创三年多之最。数据显示，意大利、法国和西班牙10月商业活动下滑程度有所减轻；德国10月综合PMI为47.7，显示其商业活动出现两个月来最严重的下滑。欧洲经济短期依然将难见曙光，10月份我国对欧盟出口2643511.2万美元，环比下降6.35%，也反映未来亚欧线的走势将保持提价—回调—再提价这种宽幅震荡格局。美国的经济表现依然强于欧盟，尤其在大选之后，它的各项政策的连贯性是有保证的，未来美西货量将呈恢复性增长。

    综合以上观点，未来亚欧与美西运价上涨是大概率事件，尤其在12月份—1月份必将有1-2次的提价行动。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1301合约走势仍然运行在日线bbi趋势线之上，可以确认这波回档到位，维持我们之前判断本波60分钟调整到位之后可能选择向上突破，继续持有多头头寸。

    美西线1301合约之前跌破日线bbi趋势线之后连续阴跌，这也印证了我们之前判断，前期拉高形成了日线上的顶背，快速下跌之后以bbi趋势线作为止盈持有空单，若反弹收盘收上日线bbi之上则平仓了结空单。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司