煤炭运价远期合约开始反弹

现货市场回顾与展望

    本周，沿海煤炭运输市场在经历2个多月以来的下行趋势后，有出现企稳复苏的迹象。截至11月14日，CCBFI综合指数报收于635.20点，较上周上涨7.64点，涨幅为1.2%，属于温和反弹。同时，秦沪线运价指数本期报收于26.1元/吨，较上周上涨0.3元/吨，微涨1.16%。秦广线运价指数本周呈现出前跌后涨走势，全周跌0.2元/吨，报收于34.5元/吨。

    目前，沿海煤炭运价总体依然处于阶段性底部，本周出现的温和上涨已经基本确定此轮沿海煤炭运价的企稳回升通道被打开。随着未来国民经济的回升、天气逐渐转冷以及沿海运力增速的下降，运价会有一波较长的上升期，这也给沿海运输企业难得的喘歇期。由于长期的供需结构变迁并未发生根本性变化，运力相对过剩依然是客观存在的，低碳经济与环保概念依然是未来的主导方向，未来的运价反弹更多是季节性因素导致的。

    第一， 3季度，国内沿海跨省运输干散货船运力总量继续增长，但增速较前期明显放缓。截至2012年9月30日，从事国内沿海运输的万吨以上干散货船（即除去集装箱船、重大件船等特种船之外的普通货船，下同）共计1595艘∕4816万载重吨，比2季度末净增9艘∕74万载重吨。前三季度累计运力净增529万载重吨，增长幅度为12.3%，预计2012年全年运力增幅也将较2011年的24.2%有较大幅度的下降，这标志着市场已在发挥调节作用，国内沿海干散货运力过快增长的势头已经得到了初步遏制。

    第二，根据煤炭市场网的数据，截至2012年11月10日全国重点电厂日均供煤数量328万吨，较上周的323万吨基本持平。而在耗煤总量上，日均耗煤由上月的183万吨上升到351万吨的水平，涨幅高达91.8%。所造成的结果是，截至当前全国重点电厂煤炭库存由上月10号的31天下降到目前的27天，减少了4天。截至11月9日，六大电厂存煤可用天数22天，电厂去库存仍在缓慢进行中，六大沿海电厂库存天数环比减少1天至23 天，连续三周累计下跌3天，库存三周累计降幅至1387万吨。预计，随着电厂日耗量在未来进一步上升，煤炭供应量上升是必然的，这对于未来运价上升是实质性的利好消息。

    第三，据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至11月9日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格上涨，在81.40美元/吨的基础上，上涨2.44美元/吨至83.84美元/吨，涨幅为3.00%；南非理查德港动力煤价格指数在79.34美元/吨的基础上，上涨2.17美元/吨至81.51美元/吨，涨幅为2.74%，涨幅扩大；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数在85.33美元/吨的基础上，上涨2.19美元/吨，至87.52美元/吨，涨幅为2.57%。环渤海煤炭价格近期掉头向下，随着十八大结束后，煤炭产量将有所恢复，未来国内煤炭价格将受抑制，这样国内外煤炭价差将会有所收敛。这对沿海煤炭运价上涨会有所推动。

    总的来说，沿海煤炭运价未来将偏积极，近期的运价上升趋势如将保持，不出现明显的反复，那么此轮煤炭运价的上升通道就基本确定了。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1303合约近期反弹站上日线bbi趋势线，我们之前判断下跌动能趋缓之后形成的底背离买点已经得到确认，维持之前的策略升破bbi平仓空单并反向建立多头头寸，并以日线bbi趋势线为止盈持有多单。
 
    秦广线1303近日展开反弹站上日线bbi趋势线，之前我们提到的跌势趋缓的筑底基本可以得到确认，维持之前的判断升破日线bbi趋势线平仓空单并反手做多，并以日线bbi趋势线为止盈持有多单。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司