集装箱运价远期合约后市趋势难料

现货市场回顾与展望

    截至10月26日，SCFI综合指数上涨55.34点至1230.14点，涨幅接近4.5%。此番上涨源于船公司在多条航线上撤运力，减航速，提运价的结果。其中，影响最大的当属亚欧线在11月份的提价。本期，亚欧线运价指数较上期大涨241美元/TEU，涨幅接近22.5%。美西线则继续上周的回调态势，报收于2476美元/FEU，微跌34美元/FEU，幅度达1.35%。

    回顾上周走势，亚欧线由于欧洲经济陷入低迷，需求下滑，导致欧洲航线运价自6 月末的1888 美元/TEU 跌至10 月中旬的1074 美元/TEU，已经跌至大部分船公司的盈亏平衡点下方。四季度是传统淡季，运价承压，而为保全年盈利，船公司四季度盈利压力巨大。为此，船公司在9—10 月期间“不约而同”地抛出11 月1 日欧洲航线提价500 美元/TEU 的计划，以抵御运价的进一步下滑。受提价预期影响，货主抢在10 月末出货，导致多数航次爆舱，运价提前上扬。而美西线上，由于圣诞季出货完毕，处于传统淡季，运价自上次提价以来，已连续数周回调，这基本处于人们的预期范围之内。对于未来集装箱运价走势，我们做如下分析。

    第一，10月汇丰中国制造业采购经理人预览指数（PMI）由9月终值47.9升至49.1，为7月以来的最高水平。其中，新出口订单指数升至5个月新高47.3。汇丰称，数据表明中国制造企业依然面临困境，外部挑战依然很多。但中国经济正在显现回升势头，需要中国政府在未来几个月继续放松政策，确保经济复苏的基础更加稳固。相对于中国来说，欧盟的状况要困难的多，德国经济严重放缓表示欧债危机的影响正在快速从南部欧洲向经济更强大的北部欧洲蔓延；更令人担心的是，德国经济萎缩可能进一步严重影响整个欧元区经济。10月欧元区制造业和服务业PMI也持续下降。

    第二，美西线未来走势依然要好于亚欧线。据公开资料显示，美国9月份新增岗位103000个，但10月份新增就业岗位数量降至95000个，而且连续四个月失业率保持9.1%的高位。令人感到困惑的是，三季度的经济增长速度是一年当中最快的，但新增就业岗位却在下降。此种情况，反映目前美国企业对于短时间的宽松政策还比较犹豫，对未来的经济状况还比较担忧，故对于扩大再生产等活动还相对比较谨慎。但我们要强调的是，随着资金的进一步宽松，尤其是美国房屋销售价格的持续回暖，其未来社会需求的释放是必然的，这是由这个国家的经济结构决定的，其消费带动经济增长的基础没有发生动摇。因此，未来美西线的运价在经过适度的回调之后，会有支撑。

    总体看，对于美西线与亚欧线运价我们基本保持以前的判断。受制于运力、需求与季节性因素的影响，运价本月不会出现持续的反弹行情。但由于船公司抱团取暖的行为，运价在目前价格上震动的可能性比较大。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1301合约经过两天调整11月1日在日线bbi趋势线处企稳，收出一根下影线较长的星线，短期虽然止跌但后面向上还是向下选择突破方向要看日线bbi趋势线的得失，若始终在趋势线之上盘整那盘整之后还有向上空间，若是近一两个交易日跌破日线bbi则价格将走势疲软，短期关注对bbi趋势线的争夺。

    美西线1301合约继10月29日跌破日线bbi趋势线之后11月1日继续下挫，本波下跌跌破日线bbi趋势线，确认了日线上的顶背离，日线上的顶背或引起较大幅度的下跌.


来源：上海汇锝利投资管理有限公司