集装箱运价延期合约欧洲线显露止跌趋势

现货市场回顾与展望

    截至9月21日，SCFI综合指数下降25.09点至1260.54点。其中，亚欧航线运价指数跌至1172美元/TEU，较上周下跌46美元/TEU，跌幅达3.5%，本周已是该航线连续8周下跌。美西航线运价指数则连续三周上涨，与亚欧线走势继续分化，本周美西线运价小幅上涨16美元/TEU至2711美元/TEU。

    上周，我们认为美西航线运价将继续在高位震荡，本周我们依然保持这一观点。从亚欧线运价走势看，其弱势不变，后市我们认为继续下跌空间存在，但考虑到船公司的承受能力，空间不大。

    第一，当下亚欧线货量任然十分萎靡，不见好转。Macquarie Equities Research最新报告指出，受到亚洲至欧洲的出口贸易走弱影响，未来班轮公司面临的状况仍然严峻，尤其在亚欧线上将遭遇失去的十年。因此，班轮公司会继续通过降速来控制运力。Macquarie Equities Research预计，明年平均船速将比正常船速降低4-5%.2012年，船速大约降低了6%。据悉，之所以预计明年船速会比今年有所提高，原因在于明年与运力供需平衡的情况将比今年略好，这有助于支撑运价。现在亚欧线装载率在70%左右，在此情况下运价下降的压力非常大。客观的市场环境难以改变，唯一可以寄托的希望就在于船公司本身。但我们也应该看到，最近一段时间亚欧线运价的下跌势头有所收敛。尽管，下跌放缓的趋势能否延续，或是构筑阶段性底部的实现都难以肯定，不过船公司支撑运价的努力并没有结束，这是一个较为积极的信号。根据alphaliner消息，长荣将再次下调一条欧亚航线航速。调整后，该航线行程周期将由原来的10周延长至11周。为保持航线周班运营，长荣将在该航线上增加投入1艘 8452TEU新船。据悉，该中欧航线今年1月行程周期曾调整至11周，但6月份随着航速的提升，又恢复至10周。目前该中欧航线也是长荣与CKYH联盟航线合作框架系列中的一条。另外，最近塞班会议之后，各船公司进一步达成一致，未来将视运价的走势发展削减更多的航线与运力。

    第二，美西线运价在未来一段时间会继续在较高位置运行。美西线最近几周的表现与整个航运市场表现背离，走出独立行情。以前，我们曾提到美西航运未来运价有很大的不确定性，现在这种不确定性已经被延后。据悉，码头工人与码头经营方已达成协议，双方同意将原有合同延长3个月，从而消除了在本月底之后的罢工可能性。受此影响，美西线运价近期跳跃式增长的可能性也一并消除了。这得到了货主与船公司的欢迎。我们认为美西线未来一段时间维持在目前高位运行的可能性较大。   

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1301合约9月26日探底回升收出一颗锤头线，从k线形态来看有止跌可能，但还需站上日线bbi趋势线来确认，底部还未探明继续空仓等待。

    美西线1301合约9月26日继续大跌，跌破bbi趋势线后连续破位下行，近期急跌暂时难以企稳，等待企稳之后超跌的机会。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司