煤炭运价远期合约难改下跌大势

现货市场回顾与展望

    本周，沿海煤炭运价指数继续前几周的走势，指数继续下行且降幅继续收窄。本期CBCFI综合指数报收于714.94点，较上周下降9.78点。其中，秦沪线运价指数收于30.2元/吨，较上周下跌0.4元/吨，降1.3%。秦广线运价指数本周收于38.4元/吨，下跌0.5元/吨，幅度同样为1.3%。

    本周沿海煤炭运价继续向下运行，价格走势已接近拐点。未来几周运价将会逐步筑底回稳。

    第一，电厂补库存的需求将逐步释放，以迎接未来经济社会进一步筑底企稳。近期，沿海煤炭需求有所增长，下游企业的拉煤积极性较高。根据煤炭市场网的数据显示，秦皇岛港锚地煤炭船舶数量正在缓慢增加。当前秦皇岛煤炭价格已经连续几周企稳，正是下游企业提前补货的良机。加之，迎峰度夏消耗了大量煤炭，库存没有及时得到补充，也包括冬季之前的存煤和大秦线检修之前揽煤等等因素，这些都实质上促使沿海煤炭运输市场的回暖。

    第二，近日，中国银行发布了第四季度宏观经济金融形势分析报告，报告认为，内地第四季度经济有望小幅反弹，预计GDP增长8.2%左右。全年GDP增长8%，CPI上涨2.7%左右，经济运行总体上保持“低增长、低通胀”态势。报告指出，从短期看，稳增长的核心是稳投资，加大基础设施建设是近期稳增长的关键，这就要求实施更加积极的财政政策，其中中央财政的作用尤为重要。从经济基本面来看，目前并未表现出根本好转迹象，货币供给也由于外汇占款的持续下降而面临资金紧张压力。因此，政策朝放松方向的调整还会继续，预计央行将继续通过公开市场操作释放流动性，降低存准率仍是大概率事件，年内将有1-2次降准。9月5日至6日，国家发改委连续两日批复万亿项目，包括：城轨规划和项目、公路建设项目、市政类项目、港口、航道项目。正是投资政策的启动，将带动铁路基建、工程机械、水泥等基建主线品种的爆发，增加了用电需求。这对目前的煤炭需求影响并未完全释放，未来煤炭需求增长将会快速上升，甚至不排除会有一轮爆发式增长。当然，考虑到现在转型期这一特殊时期，煤炭运价要起来还是要以目前煤炭价格为其先行指标。

    第三，国家标准化管理委员会近日发布2012年第13号国家标准公告，《电力企业节能降耗主要指标的监管评价》标准将于11月1日起实施。从发电标准煤耗、供电标准煤耗、电网综合线损率等方面严控电力企业能耗损失和电力生产输送成本，推进低碳电力发展。这一公告的实施无疑会对未来煤炭需求量起着负面作用，它进一步强化了电力行业节能减排的意志，兼顾未来在穏增长与节能减排的平衡。因此，此轮煤炭运价的上涨空间还要谨慎的观察，毕竟运力方面并没有改善，节能减排任务依然存在，穏增长的作用还有受到限制的。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1212合约9月26日继续横盘整理，价格仍然在日线bbi趋势线附近震荡，但仍然没有有效攻上。日线上在构造下跌的底背离，但还需向上突破日线bbi来确认买点。整个趋势向下，短期的反弹若站不上日线bbi趋势线则难改向下趋势。

    秦广线12129月26日继续横盘，收盘依然在日线bbi之下，横盘到了上下皆可的境地，但大趋势仍处于下跌趋势中，若要展开反弹还需站上日线bbi之后确认。


来源：上海汇锝利投资管理有限公司