集装箱运价远期合约美西线短期调整结束

现货市场回顾与展望

    截至9月7日，SCFI为1267.02点，较上周下跌27.37点。其中，亚欧线跌至1284美元/TEU，较上周下降40美元/TEU，降幅达到3%，累计连续6周下跌。美西线在连跌三周后，本周出现止跌状况，9月7日报收于2490美元/FEU，上涨5美元/FEU。

    进入9月份后，市场对于未来集运价格走势出现较为明显的分歧，尤其是在亚欧线上。当前，整个集运行业依然低迷，各分航线运价总体疲软，不过分化日益明显。体现在亚欧与美西线上则是，较前段时期在高位震荡运行不同，目前有不断下滑的趋势。亚欧线已经连续六周下滑，累计跌幅已达444美元/TEU。美西线虽然稍好，不过较前期高点也有292美元/FEU的跌幅。

    第一，就亚欧线来说，我们已经不止一次谈到过联盟垄断的因素。目前，塞班会议正在举行，预测航运公司会在本次会议上集中讨论当前集运价格下滑的问题，虽然最终结果能否形成新一轮的价格约束还无法得知，但根据前几期分析的多重因素，我们更倾向于乐观地看待这次会议的结果。本周还发生了两个对于整个亚欧线，甚至是整个航运业来说有重大影响的事件。一是国务院常务会议12日讨论通过了《关于促进外贸稳定增长的若干意见》，这无疑是对上半年出台的确保本年度对外贸易保持10%预期目标各项措施的强化，也向广大外贸企业释放出积极信号。二是美国QE3的出台。QE3的推出，无论对实体经济的刺激效果如何，有一点可以肯定，随着美元贬值预期加强，国际大宗散货价格会进一步上升，原油期货价格在连涨数周后，未来相当长的时间还将在高位运行，突破百元大关只是时间问题。在这种情况下，势必将倒逼各大航运公司坚守价格底线。对于亚欧线的价格走势，我们依然维持之前的判断，未来价格不会跳水，运价在成本线上有支撑。在适当情况下，船公司很可能会借机再次联合提价，幅度甚至可能会超过预期。

    第二，根据多方面数据显示，美西线运价近期上涨几乎已成定局，其比亚欧线未来走势要明朗的多，唯一的疑问是会有多大涨幅。首先，从现在基本面情况分析，美西线的货量还是有一定数量的，即使没有外部推力，也不足以造成美西线像去年那样的大幅跳水行情。其次，近期随着原油的上涨，保出口政策的相继出台，我们认为它会进一步支撑美西线运价的走强。另外，美西线当下有个最大的不确定因素，也是主导未来美西线运价上涨幅度的关键因素，即目前的美国码头工人工会组织与港口经营方的合同谈判。从目前来看，谈判结果还不甚明了，但已经给美西线未来运价造成一定影响。中远已经宣布中远集运自2012年10月1日开始，对所有远东地区至美国及加拿大港口货物征收港口拥挤附加费（PCS）。这无疑大大提高人们对于未来美西线运价的预期。如果一旦劳工谈判无疾而终，那么后果显而易见，最终的价格肯定将出奇的高。综上所述，对于美西线运价我们有充足的理由看涨。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1210合约小幅反弹，走势仍处于筑底过程中，MACD已经形成金叉，向上能突破日线bbi趋势线压制则确认买点。

    美西线1210合约9月12日探底回升，盘中一度刺穿日线bbi之后下午仍然收回来，仍可继续持有多单。同时本次回踩的位置为之前箱体的箱顶，短期调整基本结束。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司