集装箱运价远期合约反弹还将继续

现货市场回顾与展望

    截至8月31日，SCFI综合指数为1294.39点，较上周下跌39.28点。其中，亚欧线运价指数为1324美元/TEU，较上周下降110美元/TEU，降幅达到7.6%，这是该航线连续第五周下跌。美西航线本周下跌83美元/FEU至2485美元/FEU价位上，跌幅为3.2%，此为连续三周下跌。

    前期，我们预期运价会出现U型反转的走势，未来震荡下行是大概率事件。近一周以来，运价也符合我们的预期，继续保持预判。不过美西线由于受到码头工人合约谈判影响，短期内会有不小的涨幅。

    第一，在前期我们曾说过，油价因素将对未来的集运市场运价起着不小的作用。根据本周信息显示，中远集运已宣布自2012年10月1日起，调整远东（包括日本）、印度次大陆至西北欧地中海航线东西行货物燃油附加费，这也更坚定我们将未来油价作为未来集运运价的关键因素。从最近油价走势看，美原油期货主力合约在95美元/桶的价位上运行，预计未来原油走势将与美联储的货币政策密切相关，不确定性较大。但从未来季度走势看，运价在高位运行的概率并未发生大的改变，其对船公司的成本压力依然很大。

    第二，亚欧线连跌五周，美西线也连跌三周，似乎运价即将出现去年下半年一泻千里的走势。但经过这一年的低迷之后，各家船公司对于航运市场低迷的长期性、亏损以及价格战的不可持续性等有了深刻的认识，行业内的抱团取暖，共守价格底线才是长久之计已成共识。日前，航运联盟相继出台多项稳定运价的措施。继CKYH-Green海运联盟之后，大联盟与新世界联盟合组的“G6联盟”3日宣布，10月6日该联盟的亚洲─欧洲第3条航线将开出今年最后一班船，随后进行冬季减班，暂停营运一段时间，复航时间未定。

    第三，未来亚欧与美西线新的一轮提价将要启动。东方海外宣布，自9月10日起，上调欧洲、地中海航线运价。马士基11月1日将宣布亚欧航线进行新一轮加价计划，预计加幅达10-20%。美国总统轮船有限公司宣布，自9月13日起，上调亚洲至美西航线运价。考虑到航运业的供需失衡状况，实际涨幅肯定要打折扣，但只要闲置运力继续保持高位，无论最终实施情况如何，从目前价格联盟的强度及本年度以来船公司的提价情况看，运价都会有一定的涨幅。涨价后的回调也是肯定的，不过运价阶段性得以支撑。

    当前，市场对于集运价格存在一定的分歧，主要在集中在亚欧线未来走势上。从基本面上看，亚欧线的需求是极度匮乏的，有数据显示今年亚欧线需求量将比去年少3%。结合当前亚欧线运力情况，运价的确承受着巨大的压力。不过，当从船公司的角度看，其控制运价的能力同样不容小觑。在集运市场上，船公司的这种能力在本年度得到极度的发挥。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1210合约止跌之后开始反弹，短期压力先看日线bbi趋势线所在的1218，维持1200之下买入多单的判断，长期来看围绕价格中枢1300附近震荡概率较大。

    美西线1210合约继续涨停，反弹还将继续。

来源：上海汇锝利投资管理有限公司