集装箱运价远期合约大势仍被看空

现货市场回顾与展望

    截至7月20日，SCFI下探至1327.45点，较上周跌45.07点。其中，亚欧线继上周跌81美元/TEU后，本周继续下探，80美元/吨的跌幅显示亚欧线回调力度减弱；美西线运价在经历连续四周回调后位于2389美元/FEU的位置，较上周跌87美元/吨。

    目前，在运力严重过剩的情况下，班轮公司通过提价-回调-提价这一循环，试图维持运价在高位震荡的格局，以此来改变自身不断亏损的局面。即将进入8月份，预计各大班轮公司涨价计划势在必行，但正像我们之前一直强调的，短期高位震荡，中长期下跌趋势不变。尤其四季度，在传统旺季过后，运价会出现非常强的下行压力。当前，各方面情况都未发生明显变化。

    第一，从运力上看，根据Alphaliner统计，7月中旬全球闲置集装箱船运力从6下旬的43万TEU增加到现在的44万TEU，不过，班轮公司的闲置运力有所减少，将下降到11万TEU，而非经营性班轮公司闲置的运力要占到总闲置运力的74%。今年，还将有58.2万TEU的运力要下水，占总运力的3.6%。其中，有19.4万TEU是超大集装箱船；15.2万TEU为8000～10000TEU型船。运力过剩状况丝毫没有改善的状况，反而在下半年有加剧的趋势。

    第二，集装箱运价在经历上半年的数次提价行动后，各大班轮公司基本将运价保持在成本线之上数月之久，财务状况已有不少改变。航运企业公布的二季度报表显示，不少航运企业已重新盈利，即使是亏损的企业，其幅度也大为收窄。进入7月以来，表面上各大班轮公司宣布再减运力，以保证8月份的涨价能够得到顺利实施，不过从现有的数据看，运力依然没有减少。8月份提价如实际执行，预计价格再次回调的幅度将大过7月份。

    第三，目前美国原油期货在7月中旬的一段反弹之后，会在近期围绕90美元/桶的价格进行盘整。7月23日，穆迪将德国、卢森堡、荷兰三国评级展望下调为负面，推动欧元区国债收益率走高。7月24日，德国十年期国债收益率上升6个基点，荷兰则升8个基点，西班牙十年期国债收益率则飙升至7.53%的高点。7月18日，美联储发布有关全国经济形势的褐皮书， 6月至7月初，美经济总体呈现“缓慢至温和”增长。在该报告中，美联储对整体经济形势的判断较前一期报告中“温和增长”的表述更显悲观。故未来原油价格在经过盘整阶段之后，再次向下的可能性较大。这对班轮公司来说，无疑有进一步降价的余地。

    对于运价走势，我们依然维持短期震荡下行，四季度加速下滑的判断。

远期合约技术面回顾与展望

    欧洲线1210合约继续围绕1520～1530点上下震荡，波动较小，大方向上我们仍然维持看空观点。

    美西线1210合约向上突破日线的三角形之后围绕日线bbi2380点附近震荡，上面2400点一带存有压力，从次级别看短期或有向上的突破。

来源：汇锝利