集装箱运价欧洲线远期合约短期或反弹

现货市场回顾与展望

    截至7月13日，SCFI综合指数延续上周下跌走势，本期指数跌幅扩大至50点，除西非航线外，其他航线运价不是续跌就原地踏步。其中，分量较重的亚欧与美西航线运价都出现较为明显的下跌。亚欧线本期指数为1747美元/TEU，与上周相比下降81美元/TEU。美西线指数在2476美元/FEU上，较前周下降85美元/FEU。

    目前，上海集装箱运价指数中亚欧线与美西线运价都非常疲弱，甚至出现有价无市的局面，这都是各个班轮公司集体涨价不顾需求面的状况引发的。截止到7月18日，在亚欧与美西线上航运企业数次计划提价，有实际实施的，也有推迟或放弃的。目前得知，又一轮航运企业的涨价计划再次出台。从这半年多船公司的动作来看，在供求失衡与运价低迷背景下，船公司会不断地采用相同的招数，即逆势提价后不待运价充分回调就再次提价，以强行将运价保持在高位上，至少是在盈利平衡点以上。短期，亚欧线与美西线都有两种可能性，即8月份的涨价得到实施，则其运价会在目前价格上宽幅震荡。如未能实行则运价继续目前向下寻底的过程。

    第一，就亚欧线来看，目前装载率较低，实际提价可能性不如美西线。欧洲统计局7月16日公布的最新贸易数据显示，2012年4月，欧自我进口218.8亿欧元，同比增长0.7%，在3月欧自我进口创2009年12月以来单月最大跌幅、下跌13.3%后，重回正增长。同月，欧向我出口113.3亿欧元，增长8.2%，高于同期欧总出口7.4%的增速，在欧总出口中占8.6%，我仍是欧第二大出口市场。从近几个月的数据显示，中欧贸易额已有回稳的趋势，但基础非常脆弱，增长缓慢较突出。具体到结构性方面，沿海省市的贸易出口额增长并未出现明显改善，为此海关总署领导最近频繁到地方进行调研，研究下半年外贸需求状况，与各地省市领导交流讨论。

    第二，美西线方面，自上次提价之后，其已有较大的回调幅度，装载率大致保持在90%左右，提价可能性较欧洲线要强。美国全国独立企业联合会（NFIB）7月10日发布的报告显示，由于经济和就业数据不及预期，6月份反映美国小企业对经济前景信心的指数大幅下滑，降至去年10月以来的最低点。目前，在美国国内聚焦的中心是美国大选，在大选的关键时期，一般较大的经济政策的出台或改变都不太会出现，预计中美贸易除去季节性因素全年都将保持目前的增长水平，无论QE3未来是否推出对于今年的中美贸易形势不会发生太大的影响。从这些方面考虑，美西航线的一个不确定因素可以排除了，未来其运价需求面转变的可能性可以排除。

    无论8月份美西与亚欧线的涨价计划是否得到实施，就以上两点看第四季度都将有强劲的回调力度，且像目前船公司一个月提价一次的状况难以为继，运价单边下探不可改变。未来最大的不确定性是油价的反弹回到何高度，就目前分析美原油期货在90美元/桶的水平做平台整理有较大可能性，而最终是有客户还是船东承担还要进一步观察。

远期合约技术面回顾与展望
 
    欧洲线1210合约近期仍然围绕1500上下震荡，大方向上我们仍然维持看空观点。短期或存在向上反弹动力，反弹之后下行压力放大。

    美西线1210合约向上突破日线的三角形之后回踩，上面2400一带存有压力，跌破日线bbi多单止盈，三角形突破的有效性还有待确认。

来源：汇锝利