煤炭运价远期合约反弹压力不远

现货市场回顾与展望

    截至7月11日，CBCFI一周累计上涨19.44点，各分航线出现普涨局面。其中，秦沪线涨0.8元/吨，且连涨5天。秦广线也继续有一定反弹，34元/吨的价格较上周提高4元/吨。结合前两周的指数走势，可以大胆预测，沿海煤炭市场运价指数在经历一波深度寻底的过程后已经止跌回稳，未来将进入一个缓慢回升的过程。

    今年，因受经济增长放缓压力，南方雨水充足带来的水力发电量陡增，外贸煤进口强劲等综合因素影响，运价反弹时间点出人意料地一推再推。直至最近一周，天气出现明显入夏迹象，运价反弹才姗姗来迟。不过，与往年同期相比，目前的运价处于相对较低水平，前期压制运价反弹的各种因素并未完全消除，现在沿海煤炭运输市场回暖的基础可说还比较脆弱，气候因素作为拉动运价抬升的主力军能否在此轮中期上升趋势中一直起到力挽狂澜的作用还有待进一步观察。我们倾向于认为，对这波煤炭的反弹行情应持谨慎的态度，运价在迎峰度夏时上升到船公司的盈亏平衡点问题不大，此后能否更进一步还必须要其他因素的反转变动。

    第一，据秦皇岛煤炭市场网的数据显示，7月11日秦皇岛港煤炭库存859.5万吨，较最高峰时的900多万吨库存有一定的降幅，下游广州港库存则为300多万吨。与此相对的是，沿海六大电厂存煤合计为1536万吨，日耗合计为63.81万吨，存煤可用天数降至24天。随着已办手续船舶数量不断增加，北方发煤港口空泊情况有所缓解，生产现场非常繁忙，各港口发运煤炭数量明显提高，沿海煤炭运输低迷状况有所缓解。     

    第二，目前，国内煤炭价格已经历连续十周的下跌走势，海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格报收652元/吨，较前一期再次大幅下降24元/吨，环比跌幅达3.55%，同比下跌也达22%。秦皇岛港煤价再次全面下跌，不过下跌幅度较前期有所收窄。与此同时，进口煤的价格已经连续三周上涨，据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至7月6日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周89.22美元/吨的基础上继续小幅回升，上升1.18美元/吨至90.40美元/吨，涨幅为1.32%；南非理查德港动力煤价格报收90.72元/吨，较上周上升2.7元/吨，涨幅为3.07%，有所收窄；欧洲三港ARA动力煤价格报收89.99美元/吨，较上周上涨0.33美元/吨，涨幅为0.37%。内贸煤与外贸煤的一涨一跌将及时改变目前进口煤挤占内贸煤市场的局面，进一步提振沿海煤炭运输市场行情。

    第三，根据中电联的信息称，随着江南区域陆续出梅，华东地区进入夏季用电高峰期，全网用电负荷随气温上升而快速攀升。7月10日，南方电网统调负荷今年第四次创历史新高，最高达11785万千瓦，比去年最高负荷增加462万千瓦，同比增长5.7%。同日，广东电网统调负荷今年第五次创历史新高，最高达7736万千瓦，比去年最高负荷增加261万千瓦，同比增长7.6%。电力负荷的不断攀升对目前沿海煤炭运输市场起着积极信号。

    从以上三点可以看出，目前沿海煤炭运价上涨是受到需求不断增加的刺激所产生的，但也因注意到目前的供给形势依然未发生多大的改变。随着需求的增加，原先闲置的船舶陆续重新投放，在市场竞争下运价可能会再次起伏。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1209合约短期的反弹受压于前期的下降趋势线，上面的主要压力在3600点以上。

    秦广线1209合约短期来看反弹还将延续，上面的压力在4700～4800点一带。

来源：汇锝利