煤炭运价远期合约整体向下跌势不改

现货市场回顾与展望

    截至7月4日，CBCFI综合指数一改以往单边下探走势，本周最后两日连续小涨，指数报收于574.73点，较上周下跌6.89。其中，秦沪线指数收于24.7元/吨，周跌幅0.3元/吨。秦广线指数收于33.6元/吨，与上周持平。

    沿海煤炭运输市场在进入7月份后终于要迎来一波反弹行情，尽管这波反弹要达到往年高度希望不大，但的确会为之前低迷的沿海航运市场注入一剂强心针。预计秦沪线运价的这波反弹将在一段时间内小幅上涨，之后运价将缓慢曲折运行。秦广线运价也将会有个拉升的过程，但考虑到进口煤较多，且天气因素变化要小于秦沪线，其走势较秦沪线要稍弱也要曲折的多，不排除长期低位盘整的可能性。沿海煤炭运价的这波上扬能够延续多长时期，后期具体走势如何都还要继续观望，但占社会用电量大头的工业用电量如无显著增加，未来单靠天气因素很难持续推动运价上攻。以下是近期对于运价变化的主要因素。

    第一， 7月4日，秦沪线与秦广线同时上涨，尽管幅度不大且持续性尚未表现出来，但结合这几天南部沿海城市的高温天气，迎峰度夏时民用电的大幅攀升与沿海煤炭运价的相关性还是即时表露出来了。从目前看来，沿海城市气温达到36度左右时将会对长江三角洲地区用电需求产生爆发式井喷现象，此时对沿海煤炭运输市场会产生一定影响。而36度的气温与人的惯性行为将是我们预测未来运价走势的一个指标。未来一周，根据中国天气网发布的信息，江南大部，华南东北部将以晴热少雨天气为主，部分地区将出现4-7天时间段的最高温在35-36摄氏度的高温天气。照此推断，至少本周沿海煤炭运输市场维持上涨行情还是有依据的，至少秦沪线的上涨有所保障，尤其在考虑到沿海煤炭运输市场经历如此长久的低迷后，各家船公司必将变本加厉加价的心理预期。

    第二，目前已进入下半年，国家的一系列稳增长措施陆续出台，未来工业生产增速筑底回升是可预期的，但对社会用电量的提升有限，且短期不确定性因素较多，何时反弹实在难说。最新一期的6月制造业PMI为50.2%，较上月回落0.2个百分点。其中，大型企业与小型企业较上月都有回落，而小型企业已经连续3个月位于临界点以下，显示萎缩现象持续恶化。经济增速下行压力依然存在，未来工业用电量增长短期内难有较大增长是基本共识。另外，就算日后经济企稳回升，其对电能、煤炭等消耗与以往也有所不同。工信部部长苗圩在《人民日报》发表撰文称，“稳增长、调结构的战略支点为积极发展新一代信息技术产业，扎实推动信息化和工业化深度融合。两化深度融合将促使我国工业科技含量更高、经济效益更好、资源消耗更低、环境污染更少、人力资源优势得到更加充分的发挥，最终对工业的转型升级起到了巨大的推进作用。”由此看出，稳增长不应是沿海煤炭运价走高的重要预期因素。稳增长绝不是再走以往单纯拉动GDP而忽略单位GDP能耗这一途径。

    目前，沿海煤炭运输价格反弹是预期之中的事，主因是迎峰度夏温度上升引起的民用电量上升。而从目前秦皇岛港以及下游各大电厂库存来看，下降趋势逐渐显现无疑也验证了煤炭运价反弹号角的吹响。但此因素在今夏能将运价抬到何种高度，汇锝利始终保持谨慎态度。长期看，第二点才是决定未来运价的主导因素。秦沪与秦广线运价的阻力位不变，分别位于32元/吨以及40元/吨。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1209合约短期展开快速反弹，但整个趋势仍然向下，日线上的反弹更可能以箱体的形式完成，上面的压力在3700-3800一带，短期上看多。

    秦广线1209合约近期也快速反弹，短期来看反弹还将延续。但整个下跌趋势并未改变，上面的压力在4700-4800。

来源：汇锝利