煤炭运价远期合约反弹遇阻

现货市场回顾与展望

    本周，沿海煤炭运价一如既往走势低迷。截至6月13日，CBCFI综合指数探至595.40点。其中秦沪线收于25.5元/吨，全周累计跌幅0.9元/吨。秦广线收于34.4元/吨，一周变动1.7元/吨。可以说目前的沿海煤炭运输市场萧条之极，供需失衡现象为历年来所罕见。就最新得到的数据显示，此现象有持续恶化的迹象。甚至人们已从过往预测运价在迎峰度夏能反弹到什么高度，转变为提出运价是否能在此期间反弹的疑问。

    实事求是的说，此次沿海运价如此低迷，长时间的下探寻底，至今都无一丝反弹的迹象，让行业内无数专家大跌眼镜。后市煤炭运价究竟如何，从目前看，短时间内依然不会好转。

    第一，根据秦皇岛煤炭网信息披露，全国重点电厂煤炭库存和秦皇岛煤炭库存均创历史新高。截至6月10日，全国重点电厂存煤9313万吨，同比增长48.3%，可用28天；秦皇岛港煤炭库存突破900万吨，同比增长50%以上。在国内煤炭需求低迷的情况下，进口煤量屡创新高。1-5月煤炭净进口1.07亿吨，增长81.7%。就算进入7月，全国用电量上涨，在考虑到居民用电占比不高，以及电厂去库存要一定的时间，沿海煤炭运价也难在短期内复苏。

    第二，目前国家产业结构调整、节能减排等工作已获得初步成效。据中电联的数据显示，“十一五”期间，国家电网公司多措并举，实现节约标准煤1亿吨，减排二氧化碳近2.5亿吨，为国家节能减排作出了贡献，累计节电518亿千瓦时。而伴随今年整个经济下行趋势，用电量与耗煤增长率会进一步降低。前五个月全社会用电量1.96万亿千瓦时，仅增5.8%。个别城市，如上海、湖北等还出现了负增长。考虑到这一趋势还将继续，沿海煤炭运价走势十分不乐观。

    第三，上半年水利发电量大增。一方面，南方雨水充足，往年干旱情况有较大改观。另一方面，前几年水利建设与水电设施建设的大量投入，现在已初获成效，水电装机容量显著提高。未来一段时日，伴随长江水汛来临，水利发电量还会继续稳步增长，其挤占煤炭需求空间的力度只会强于目前水平。 

    第四，从供给角度考虑，未来运力的投放不会停止，市场中的船舶会越来越多，所谓迎峰度夏煤炭需求能否抵消不断过剩的运力要打上一个大大的问号。此外，就算在迎峰度夏的某个时点上，需求超过供给并支持运价的短期上扬，但持续性能有多久呢？整个迎峰度夏有近2-3个月的时间，过去运价那种单向上涨行情我们认为不太可能出现，但不排除运价一波三折的可能性。

    目前沿海煤炭运价已经十分低迷，如果光从基本面角度考虑，其还有进一步的下跌空间。不过持续下跌已造成许多船公司的巨额亏损，从政策面上考虑会有一丝不确定性。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1209合约的反弹弹到到日线上bbi附近遇阻，若短期不能迅速反弹则将继续下跌，即使做底也还需拉起之后再回落才能形成。
 
    秦广线1209合约近期反弹到日线bbi处遇阻，仍处于下跌趋势中，若短期不能迅速拉起则短期的反弹基本结束，4300平台也面临破位，回探前期低点是大概率事件。

撰稿：汇锝利