基本观点：旺季来临，运价将会处在相对高位。

　　投资策略：欧洲/美西1310合约可逢高放空。

　　一．中国上半年GDP增长率7.6%，投资增速降至十年最低

　　根据国家统计局昨日发布的最新数据，今年上半年中国国内生产总值同比增长7.6%，其中，二季度增7.5%，较一季度小幅回落0.2个百分点，GDP增速连续两个季度出现回落。而从环比看，二季度GDP增长1.7%，略高于一季度的1.6%，经济增速连续两个季度出现回落，预示着下半年中国经济仍面临着较大的压力。

　　消费在二季度的缓慢回升，并不足以抵消另外两驾马车的低迷表现对经济增速的影响。而从上半年的数据看，出口、消费和投资的同比增速全线下滑。在制造业不景气的作用下，作为拉动经济增长的另一个“大头”，固定资产投资在上半年出现大幅回落，而今年上半年的同比增速已经与10年来的最低增速持平。

　　虽然二季度GDP增速未“跌破底线”，但由于国内外需求短期内难以有效恢复，加之下半年尤其是四季度的对比数据基准较高，不少经济学家认为，中国将在今年下半年面临越来越大的经济增长压力，未来的GDP增长亦可能进一步放缓。

　　二．为旺季做准备，运力开始投放市场，闲置运力逐渐减少

　　随着承运人为旺季做准备，全球闲置集装箱船运力自6月底以来出现减少，根据劳氏情报的数据显示，全球闲置集装箱船运力从6月26日的占总运力的2.4%、39.2866万TEU减少至7月17日的1.9%、31.8576万TEU。从艘数上看，闲置船舶数仍保持稳定，6月26日为273艘，占总集装箱船数的5.4%，7月17日为275艘，占5.5%。闲置集装箱船在运力和数量上的变化方向相反的原因是，目前没有7500TEU以上的集装箱船闲置，而6月时，这一数字为9艘；6月7500TEU以下集装箱船有264艘闲置，7月中旬为275艘。超过7500TEU船的闲置数量减少说明随着干线进入三季度传统旺季，承运人重新启动大型船舶。未来几周闲置运力将增长，原因是世腾泛洋的船舶将进入闲置状态。根据LLI的数据，目前世腾泛洋有3艘集装箱船闲置，而该公司经营8艘集装箱船。

　　三．旺季来临推动运价上涨，大船陆续下水，后续上涨空间有限

　　随着三季度进入集装箱运输传统旺季，货量支撑将使得集装箱舱位利用率保持较高水平，7月1日多家航企涨价计划将促进低迷集运市场运价触底反弹，不过，受下半年大船陆续下水影响，预计运费上涨空间有限，行业低价竞争会进一步加剧。

　　四．船越造越大，航运复苏之路更为艰巨

　　7月19日，上海洋山港迎来了一艘运力高达1.8万标准箱的集装箱船这是航运巨头马士基在2011年订购的首艘3E级大船的首航。而随着20艘超大船型的陆续交付投运，无疑将对已经运力过剩的集装箱航运市场带来更大的压力。目前虽然处于传统旺季，班轮公司也希望通过大幅度的涨价来扭转上半年的亏损和颓势。但随着马士基、中海等航运巨头的大船陆续交付，扭亏似乎并不是一件容易的事情。而且对于兵家必争的亚欧线来说，大船的来临更加不是一件好事。目前，马士基的3E级船舶将投放于亚欧线上，一直到今年年底马士基将共接收5艘3E级集装箱船。到了2015年，20艘15年的3E级集装箱船将全部投入到亚欧线上。时下中国航运行业哀鸿遍野，就连行业老大中国远洋也开始了艰难的扭亏自救行动。但就在大家“捂紧钱袋过冬”之时，中远航运却抛出了大手笔的造船计划——公司拟投资1.35亿美元 (折合人民币8.29亿元)，建造4艘3.6万吨的巨轮。中远这么做无疑是为了能在未来利用手中的运力争夺更大的市场空间。但这一举动也很有可能引起业界纷纷效仿，从而进一步造成市场运力过剩，复苏将更缓慢。

　　综上所述，旺季来临将推动运价处于相对高位运行，随着大船的陆续下水。旺季过后的运费恐难继续维持高位。

以上内容仅供参考，不作为投资依据。

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