《浅谈沿海煤炭企业海运费风险管理》

提要：本文主要从煤炭（生产、贸易、物流）企业研究出发，探讨煤炭企业在经营风险管理方面，尤其是在海运费价格剧烈波动情况下，如何控制物流成本，实现企业预期经营目标的途径。

　　煤炭是重要的战略能源，在我国一次能源结构中占70%左右。在未来相当长的时间内，煤炭作为我国主体能源的战略地位不会改变。

　　改革开放30多年来，我国煤炭企业大胆创新，加快发展，建成了一大批具有国际影响力的大企业。特别是近十年来，煤炭企业发展步伐进一步加快，煤炭“黄金十年”硕果累累，成绩喜人。

　　受国际大环境变化及国内经济深度调整影响，进入2011年下半年，国内煤炭价格一路下跌。截止到2013年6月26日，环渤海动力煤5500大卡收报603元。同比跌幅达12.6%。中国煤炭工业协会王显政会长分析当前形势时说，“去年以来，全国煤炭经济运行形势发生了较大变化，煤炭需求放缓，进口煤大幅增加，库存居高不下，价格大幅下降，企业经济效益下滑，煤矿建设投资回落，部分企业出现亏损，其中一季度全国规模以上煤炭企业主营收入同比下降2.6%，利润同比下降40.3%。部分大企业集团出现亏损。”面对严峻的经营形式，煤炭企业是进还是退？“黄金十年”结束了吗？

一．从战略的高度审视煤炭企业的发展，煤炭“黄金十年“基本结束，但改革发展，创新驱动才刚刚开始。

　　（一）煤炭企业的发展机会大于挑战

　　1.煤炭企业发展的战略机遇期还在

　　按照党的十八大提出的“两个百年”奋斗目标，到2020年全国煤炭消费总量将达到48-50亿吨左右，煤炭在我国能源中的战略地位近期不会改变。

　　2.  煤炭工业经过几十年的科学发展，目前国内有一大批竞争力较强的企业集团，综合能力较强，具备一定的国际竞争力。

　　3. 中央及地方政府长期以来积极支持煤企发展。

　　（二） 煤炭企业的发展，机遇与挑战共存

　　1.中国经济整体减速，需求增长放缓将影响煤炭企业的高速发展。

　　2.产能过剩，集中度不高将影响企业的国际竞争力；国内资源的合理配置也将受到影响。

　　3.进口煤炭及新能源的利用将冲击国内市场。据统计2012年进口煤高达2.89亿吨，比同期增长了25%左右，而页岩气技术的开发，从长期来看将对煤炭造成巨大冲击。

　　4. 创新意识不强，企业防范经营风险能力薄弱是煤炭企业长期存在的一个问题。

二．煤炭企业市场风险的主要表现

　　煤炭企业的风险管理从宏观角度看有企业的战略风险管理，安全生产管理（本文不讨论）。本文仅从市场风险角度做阐述。

　　1. 煤炭价格的风险管理问题

　　煤炭价格受市场供需状况及成本因素影响，波动一直比较大

　　从上图中发现，从2011年下半年以来价格一直下滑，价格的不断下滑带给企业的是经济效益、经济收入的减少。目前，国际上应对煤炭价格下跌采取的主要方法是：在国际期货市场上参与煤炭期货交易套期保值，对冲价格下跌风险。我国目前期货市场（大连商品交易所）已经开始了焦煤，焦炭的期货交易，与煤炭十分关联的一些煤炭企业正积极参与其中。从实践的效果来看，能够起到防范价格下跌带来的风险且效果十分显著。据悉，郑州商品交易所正准备推出动力煤期货，并有望在下半年正式开盘交易。我国广大的煤企利用金融对冲工具，防范价格下跌的风险管理能力将大为提高。

　　2.煤炭物流成本风险管理问题

　　煤炭从生产到销售是一个完整的供应链管理过程。长期以来，我们多重视对实物形态物流的管理，而价值形态的物流管理重视不够。

　　目前，煤炭企业的物流成本主要包括铁路运费、公路运费、海运费、仓储、港口等一些费用。经研究发现，从运费波动情况来看，铁路运费、公路运费的价格波动远低于海运费的价格波动。

　　以下是铁路运费变化情况

　　由此我们确定，对沿海从事煤炭销售，运输的企业来说，应该把控制海运费价格波动作为主要的物流成本来管理。然而，由于我国独特的地质、地理条件，煤炭资源的分布，生产和销售区域存在着巨大的差异。从东西方向上来看，煤炭资源的85% 分布于中西部，沿海地区仅占15%左右。而华东地区消费量却占了全国30%以上。资源产地与消费地之间的矛盾形成了我国“北煤南运，西煤东调”的格局，煤炭运输成为影响煤炭供需的关键因素。

　　铁路作为煤炭运输的主力军，在国民经济中发挥重要的作用。目前，铁路煤炭运量占全国煤炭产量的62%左右，铁路运输快捷、准时、价格波动小的特点受到广大用户的青睐。但费用高企一直影响着我国煤炭价格的竞争力。

三．我国沿海港口煤炭运输的总体情况

　　环渤海几个港口是我国“北煤南运”的海上大通道。据统计，2012年我国主要港口发运煤炭近7亿吨，大量的煤炭通过秦皇岛等主要港口运往华东、华南等地。可以说这条南北大通道是我国一条重要的战略能源大通道，在国民经济中发挥着重要作用。船舶运输煤炭最大的特点就是量大，价格低廉。有些可以直接运到用户的专用港口（或泊位）。但受铁路调入量，港口装卸能力，港口检修，天气，及突发事件等因素的影响，煤炭海运费价格呈现出很大的周期性的波动。

四．解放思想，大胆突破，科学利用、掌握“航运运价衍生品交易平台”合理规避或减少海运费价格波动给企业带来的经营风险

　　（一）    上海航运运价衍生品交易平台是国家建设上海“国际航运中心”的重要内容，是一项重大的国家战略。交易平台的建立将极大地提高我国航运业，金融业在国际、国内资本市场，现货市场的影响力，为我国争夺国际、国内航运运价的话语权、定价权创造条件。

　　（二）    操作案例分析

　　以煤炭货主为例：

　　如果有一家煤企每年有1200万吨煤炭运往上海（或其他南方港口），假设每月运100万吨，订购干散货船（4-5万吨船型）做运输。

　　分析如下：

　　6月份订船现货价

　　9月份订船现货价

　　6月份订9月的船运100万吨煤炭，担心未来价格上涨，在运价衍生品盘面上买入1309合约

　　运用500万资金进行套保，实际到9月份运货时可节约300万元。

　　由于操作方案涉及到保证金的投入，买入时间点的控制等诸多因素，详细操作方法可联系我公司航运金融研究所。在此不展开方案的讨论。

五．煤炭市场风险管理的几点战略性思考

　　煤炭是大的能源品种。产量多，消费领域广泛，市场影响力大，与相关产业如钢铁、电力、化工等产品价格相关度较高，控制好煤炭价格及物流等相关费用，努力提高产品的竞争力是我们必须思考的问题。

　　（一）煤炭交易的国际化，电子化（互联网），远期化，标准化，合约化将是历史发展趋势。

　　随着电子商务，互联网技术的发展，用户的需求，购买欲望及订购方式都将发生一场革命性的变化。目前各地举办的“煤炭交易中心”及国家级的期货交易所（郑州商品期货交易所即将推出动力煤期货），都在为这场革命提供平台，而平台交易方式所具有的信息对称，价格公正、透明，费用低廉，远期定价等优势是传统模式不具备的。

　　（二）对冲风险，化解风险是企业市场风险管理的重要内容，企业必须了解、掌握。

　　“工欲善其身必先利其器”，控制风险要有手段，要有方法。更重要的是有战略风险管理意识。风险本身并不可怕，可怕的是企业家意识不到风险的存在。

　　登高望远，运筹帷幄，把握趋势是企业家应有的胸怀，智慧与胆略。孙子曰：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道。不可不察也”。办企业也是战争的艺术，讲究布局，伐兵，致胜。当我们的企业经营环境发生变化时，我们应该怎么办？创新是一个企业永恒的主题！

上海万远投资有限公司航运金融研究所