基本观点：欧洲，美西船公司提价启动，上半年运费走势看好。
投资策略：欧洲1304合约1200以上可建多单，美西可适量逢低做多,上半年集装箱运价衍生品投资以多头思维为主。

    对公司来说，2012年是喜忧参半的一年。2012年第一季度初期航运市场情况有所改善，然而在夏季运费再次下跌的影响下，第二季度远洋运输的轰然崩盘紧接而来。现在看来，对大多数集装箱航运公司而言，2012年顶多是盈亏平衡的一年。当然，这至少比行业在2011年遭受的重创要好很多，主要是因为在3月至七月，集装箱航运公司成功的提高了其部分核心航线的运费率。

运力不减，好景不再

    亚欧航线运价低迷，船公司今年年初起已经开始加价，后续的涨价计划也渐渐浮出水面，相信会有更多的船公司跟进。美西航线由于相对比较平缓，再加上美国方面涨价必须通过联邦海事委员会的首肯才能进行。因此美西航线不会有欧洲航线来的这么波澜壮阔。但是这一波涨势将不会持续很久，今年的海运费走势将会和去年一样前高后低。严重过剩的运力将会压制海运市场的回暖脚步。预计，2013年集装箱运力将会增长9.8%。

需求不足，闲置来凑

    根据Alphaliner分析师预测，2013年亚欧线的需求将下降4.6%左右。船公司被运力过剩的阴云笼罩已久，2012年全球集装箱船舶运力增长7.2%之后，2013年预计增幅高达9.8%，但是今年的集装箱船需求增长只有4%——6%之间，供应过剩的局面将会进一步恶化。去年受欧洲经济危机拖累，亚欧线运力需求下挫4.6%。目前船公司唯一可以抗衡这种局面的手段就是限制自己眼中过剩的运力。今年年初，船队闲置率约为8.2%左右，船公司蛀牙哟利用整合航线，放慢航速以及所见运力等手段来提高自己的运价。很明显今年船公司也会继续延续这种模式，当运价达到正常水平是，船公司将会重新将这些限制的船舶投入市场，届时运价将再次受压。数据显示，今年3月船公司将会闲置大约5.8%的运力，相当于91万个集装箱。由于运价的上涨，到6月初闲置率将会下降到2.7%，相当于43万个集装箱。截止1月，闲置船队增至231艘，运力达82万箱，其中包括53艘闲置时间超过半年，闲置率达到8.2%。

    综上所述，船公司现有阶段无法改变整个市场的状况，因此只能通过自己仅有的一些手段来暂时性的缩减运力，改善供求关系，以求用高运价来改变自己的运营状况，但是严重过剩的运力和不足的需求状况将是制约集装箱船市场的改善。今年船公司的策略将延续去年的做法，船公司将会在上半年连续的提价以求拉平全年的均价，让自己能够处在成本线上，如果运行得当将可以实现小幅盈利。今年的海运费走势将会延续前高后低的态势。

上海万远投资有限公司航运金融研究所 侯寅彬