现货市场回顾与展望

    沿海煤炭运价继续快速探底。截至4月16日，CBCFI收于832.83元，较一周前的894.65元累积跌幅为61.82元。其中，秦沪线累积跌幅3.6元，报收于36元；秦广线收于47.7元，下跌趋势不改，降幅有所收窄，累积跌1.5元。至此，自3月下旬开始的这波运价冲高回落态势已至中盘。

    在预测未来运价走势时，首先从运力过剩这一大背景出发。交通运输部发布的一组数据显示，去年全国已造船舶载重吨为7665万，同比增长16.9%。其中，海运输干散货上万吨级船舶合计4287万载重吨，新增运力24.2%。今年以来，造船业新船订单明显萎缩，拆船数量达到新高。不过，前两年的订单今年将陆续交付运营，运力过剩现象全年都在压制运价走高的势头。如此快速增长的运力，在投放市场后都将对沿海煤炭运输市场造成巨大冲击，运价无论涨跌都会在一个相对较低的区间运行。未来一段时间运价继续下行的主要因素包括：

    一是沿海散货船价格综合指数截至4月11日为788.85，环比下降0.77%，比去年同期858.11更是下降8.07%。在沿海散货运价萎靡不振的情况下，船价节节走低不仅印证了运力过剩，也预示着业界对未来运价走势仍不乐观的预期及担忧。

    二是运价难有起色。目前看来，各大电厂在大秦线检修前，提前存货造成库存大幅上升，以及随着电厂4月起陆续检修以应对夏季来临的用电高峰，短期内仍然处于一个缓慢去库存周期，对煤炭需求意愿不高等因素在未来还将继续起作用，而且在运价下跌过程中扮演中流砥柱的角色。

    三是根据中国煤炭市场网报道，目前国际动力煤价格大幅下滑，炼焦煤市场弱势盘整，这可能造成未来内贸煤需求减少。加之目前BDI反弹一段时间后，涨幅收窄，明显动能不足。在外围市场共振下，煤炭运价上涨受制。

    四是未来一周，中国大部地区天气在10～25摄氏度之间，且多为阴雨天气，湿度较大，日照不充分。此类气候不利于电煤需求的释放，在工业用电量增长持续低迷情况下，很难加速消化电厂库存容量，运价下跌的压力依然很大。    

    4月17日，秦沪线现货报价跌破36元/吨，运价跌势较预期来得更快更猛，受此影响运价未来除延续目前的行情外，有可能出现非理性的超跌现象，时间可能向后扩延，触底时间段预计在5月中下旬左右。对于秦广线来说，由于率先进入高温季节，降幅会小于秦沪线，并先于秦沪见底反弹，此外其受外围BDI以及外贸煤价格影响更大。

远期合约技术面回顾与展望
 
    秦沪线1206合约4月17日反弹遇到一定阻力，走势也较秦广线要弱，仍然没有突破前两天的高点，这也说明了反弹力度开始趋弱。在完成了对均线的回拉之后，可能还有一波下跌去回探3600一带。从整个下跌来看，目前走在下跌C浪中的b浪反弹中的尾端，后面还存在C浪c的下跌，下跌趋势仍然没有改变，空间上我们仍然维持之前预判，还会回探3500～3600之后筑底。

    秦广线1206合约相较秦沪线1206走势要强，早于秦沪线一天见底，4月17日也创出了反弹的高点，底部有做多资金在逐渐吸纳。但整体趋势向下，我们维持前期判断，还会有再次回落的走势。目前走势在C浪b的反弹中，后面可能还会有C浪c下跌。空间上我们维持之前判断的4500～4700筑底。

来源：汇锝利投资