多半运力布局4月上涨运价

    自2012年1月以来，班轮巨头导演了三出提价大戏，真可谓“步步惊心”。

    第一轮涨价潮始于新年伊始，幅度多在200USD/TEU到300USD/TEU之间，而且时间也较为分散。就涨价公司而言，首先是长荣海运在2011年11月底以旺季附加费（PSS）的形式调高了亚欧航线运价，中海集运、东方海外等公司跟进，最终地中海航运、马士基实现完美收官。各家班轮涨价信息公布经历长达1个月的时间，班轮巨头均在试触集装箱运输市场的脉搏，大都抱着“试试看”的心理博弈空头势力。然而，随着燃油价格疯狂上涨16.5%之后，再加上2011年亚欧航线集运市场的巨额亏损，各大班轮公司的第一轮提价仍远没有结束亏
损，第二轮提价已经摆上议程。

    第二轮，赫伯罗特首先打破僵局，疯狂提高3月运价750USD/TEU，而同期SCFI欧洲航线运价仅为737USD/TEU；马士基继续着涨价狂潮，提高3月运价775USD/TEU；而中远集运和达飞则分别提高300USD/TEU和200USD/TEU，激化了班轮公司的分歧，一时间调高运价充满变数。随着时间的推移，更多的班轮公司加入赫伯罗特、马士基的行列，纷纷大幅提高运价，3月运价翻倍成为事实。虽然经过两轮调价之后，而欧洲集装箱航线的成本价可能攀升至1400USD/TEU，各大班轮公司依然无法保证盈利。

    前两轮调价公布时间都比较分散，而且班轮公司集体并没有统一的市场调价预期。

    随着欧债危机的缓解和美国经济形势日益明朗，国际集装箱运输市场多头力量不断增强；再加上市场需求旺季来临，第三轮提价正在进行。自2012年2月24日马士基高调宣布上调4月1日亚欧航线运价400USD/TEU以来，地中海航运、商船三井、韩进、阿拉伯油轮等公司统一口径上调400USD/TEU，中远集运上调幅度高达700USD/TEU。第三轮调价有两个最大特色：步步紧逼，形成运价攀高预期；集团作战，营造良好的协作氛围。

    刚性运输需求是支撑第三轮提价的重要原因。同时，班轮公司在与货主博弈过程中深知：货主买涨不买跌，若想维持当前价格就必须要维持强烈的涨价预期。3月之前，许多货主已经发货，并幻想3月运量下降和订舱率降低将迫使涨价联盟自动瓦解。2011年，集装箱运输市场无序竞争最终导致了囚徒困境，班轮公司成为最大的牺牲品。而这次，班轮公司却毫不犹豫继续调高价格，涨价气势如虹。这种涨价预期已经形成，市场看多情绪已被激发。第三轮调价大戏令人目接不暇，在3月1日当天甚至有三家集运巨头宣布调价，截止3月5日累计超过51.5%世界集装箱运力加入涨价行列。经过第三轮涨价，运价累计上调幅度约1400USD/TEU，班轮公司可以获得较高的盈利。而班轮公司调价方案能否被市场接纳，还应该继续关注欧债危机的进一步发展，以及各大班轮公司如何处置多余运力。

    远期合约运价领先即期运价一个月

    经过三轮运价调价，4月亚欧航线集装箱运输市场运价已经接近两年来高位水平。而当前经济形势依然十分不明朗，涨价方案能否顺利进行还有待市场的考验，班轮公司面临着运价可能回落的风险；同时，货主承担着运价上涨带来的价格风险。如何规避集箱市场的价格波动风险，这是航运市场各方参与者都必须面对的问题。风险规避应当建立在准确识别与判断风险的基础上，纷繁复杂的市场动态变化使得决策十分困难。值得注意的是，远期运价市场在国外得到航运市场高度重视，成为研判航运市场风险重要的依据。在国内上海航运运价交易有限公司EU1204合约近期大有引领市场现货的势头，成为风险判断与规避的有力工具。

    EU1204合约上市当初2011年11月4日收盘价便达到了786USD/TEU，远高于上海航运交易所11月4日公布的即期运价。即期运价经过一个多月的盘整，在12月底突破了700USD/TEU，达到了EU1204合约11月初的价格。紧接着，欧债危机愈演愈烈，中国又将进入春节，欧线集装箱运价市场看空力量较强。EU1204合约和即期运价进入盘整，振荡幅度很小。2012年2月初，EU1204合约受班轮公司涨价信息潮的提振，周结算价突破770USD/TEU，接着达到了1079USD/TEU；而此时，即期运价仍处于盘整状态，并跌至711USD/TEU。随着班轮公司运价调整计划的稳步推进，戏剧性的一幕发生了：2月底，即期运价市场达到了826USD/TEU；3月2日的即期运价甚至高达1412，一举达到并超越EU1204合约2月的结算价。综上可知，EU1204合约很好地发挥了发现即期运价的作用，并且超前了1个月。欧线集装箱运输市场参与主体可以根据欧线远期运价的变动趋势，判断未来航运市场发展的变化。

    远期运价合约不仅为航运公司和货主提供市场判断的重要依据，还可以充当风险转移的工具。具体而言，航运公司可以在远期运价交易市场上进行卖空，规避未来航运价格下跌的风险；而货主可以进行买多，应对运价上升的风险。此轮市场波动给需方带来极大压力，货主货代如果早先能够借用远期运价合约买进2012年4月运价合约套期保值，当前损失不至于触目惊心。许多货代朋友最近只能一声叹息。我们认为，需方完全可以利用远期运价交易锁定运输成本，航运市场风险因此会大大降低。

李泉 童奇胜

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