最新数据显示，二季度钢铁行业预计实现利润240亿元，明显好于去年四季度，大部分企业实现扭亏为盈或同比减亏。有分析称，由于政府大力推动整合和去产能，钢企扭转了去年的巨额亏损。当前种种迹象显示，带着收紧环保标准和暂停融资威胁等新工具，政府可能开始认真对待外界期盼已久的钢铁业整合。

　　中国钢铁工业协会会长马国强在其年会上表示，尽管价格波动，但许多公司“精准分析市场趋势”，抓住了市场上行机遇。北京联合金属网分析师胡艳平则认为，中国政府化解过剩产能是利润复苏的关键。

　　在扭亏为盈的同时，钢企负债上行、刚性兑付被打破。据中钢协统计，截止一季度末，32家普特钢企业总负债高达1.09万亿元，较2015年年末增长2.90%。

　　华泰证券表示，债务违约有利于打破资金的行政指派和实现信用利差的修复，是政府“去杠杆”政策的引导，也是市场重估风险后作出的选择。

　　不过，随着供给侧改革相关政策逐渐落地，去产能路径逐步明朗，债务风险也成为去产能的主要问题。

　　华泰证券分析，债务风险扩大化的后果是，迅速恶化资产回报率；带来流动性风险、出现行业或企业错杀；引发资本外流，放大市场风险。这些需要关注市场和政府的预期管理。

　　具体到债务风险外溢是否形成流动性风险，华泰证券认为，目前信用利差的上升以及政府主动与市场沟通都属于预期管理，国有大型钢企的问题使得政府的隐性信用担保在一段时间仍会存在，这也意味着钢企的倒闭潮和对政策真正的考验尚未来到。

　　“未来周期行业股票的投资将落脚在两点上，一是去产能与市场预期的落差，二是债务风险是否外溢成为流动性风险。”华泰证券建议。