一家持有稀缺危化品运输资质的航运企业，在147天内完成了从预重整受理到重整程序终止的全过程，旗下船队及稀缺运输资质最终以1.26亿元成交，较兜底价溢价超过50%。从预重整受理到重整程序终止用时远低于同类案件通常半年到一年的周期。

　　这起发生在浙江舟山的破产重整案，为专业资产处置提供了一条可参考的路径：以“兜底投资”锁定债权人底线，以“公开竞价”发现市场价值，以专业交易平台打通信息壁垒。

　　“保底+竞价”：用市场化方式发现价格

　　舟山丰帆海运有限公司（下称“丰帆公司”）持有交通运输部颁发的国内及国际船舶危险品运输资质，主营化学品和成品油运输。这类资质在行业内稀缺，但公司因市场波动、成本上升和关联担保债务拖累，资金链断裂。2024年3月，丰帆公司向舟山市普陀区人民法院申请预重整。

　　对于债权人来说，破产清算往往意味着资产被快速变现，价格可能大打折扣；对于债务人，清算是“死亡”，而重整是“重生”的机会。丰帆公司的核心价值不在普通固定资产，而在两张危险品运输许可证和两艘高价值船舶。一旦清算，这些资质可能因主体注销而失效，资产价值大幅缩水。

　　因此，法院和管理人选择了重整路径。但航运资产专业性强，潜在买家群体有限，如何找到合适投资人并确定公平价格，成为难题。

　　本案管理人浙江震舟律师事务所设计了一套两阶段机制。第一步是找“兜底投资人”（即保底买家）。在预重整阶段，管理人公开招募意向投资人，最终确定一家公司作为兜底投资人，签订协议，对方承诺出价8360万元，并缴纳10%保证金。这一步相当于为资产设定了最低售价，保障债权人基本权益。

　　第二步是公开竞价。管理人将起拍价定为“保底价+1元”，即8360.0001万元。这样做既让保底买家有参与机会，又向市场敞开大门，允许其他投资人出更高价。竞价平台选择了浙江拍船网航运交易股份有限公司（下称“拍船网”），一家年交易额超百亿元的船舶交易平台。

　　专业平台为何重要？

　　航运资产处置的最大障碍是信息不对称。船舶状况、资质价值、市场行情，普通投资人难以判断；而专业买家又分散在全国甚至全球。如果仅靠法院或律所线下寻找买家，范围有限，容易形成买方市场。

　　拍船网介入后，在公告期内接待了10余家咨询，组织5批实船勘验，最终吸引7家意向投资人参与。2024年7月4日，线上竞拍开始，93轮出价后，成交价定格在1.26亿元，较起拍价溢价4240万元。这一价格比传统清算可能获得的价值高出不少。据管理人测算，该案普通债权清偿率因此提升了超过30%。

　　拍船网作为交通运输部首批船舶交易机构，拥有船舶勘验、评估、经纪等能力，其下属拍卖公司成立于2007年。在丰帆案中，平台的作用体现在三方面：一是快速响应，组织看样和咨询；二是通过全国性网络扩大投资人范围；三是用在线竞价机制保证透明和充分竞争。

　　这种“律所管法律程序、平台管资产交易”的分工，弥补了传统破产管理中专业资产处置能力的不足。案件结束后，拍船网又承接了另一家舟山航运公司“中匀船务”的重整资产处置，以1000万元起拍、1100万元成交，溢价10%。

　　可复制性与待解问题

　　丰帆案之所以受到业界关注，在于它提供了一种在司法框架内引入市场化定价的操作路径。传统破产重整中，资产估值往往依赖评估报告，但评估价与实际成交价可能差距较大。而“保底+竞价”让市场来发现价格，同时用保底机制保护债权人底线。

　　但这一模式并非没有疑问。首先，兜底投资人的遴选过程是否足够透明？其获得保底资格的代价和收益是什么？公开材料未详细说明。其次，起拍价设为“保底价+1元”，如果只有兜底投资人一家参与，是否会导致以略高于保底价成交，而其他潜在买家因信息不对称未参与？再次，专业平台在破产程序中的法律地位、费用标准、责任边界，目前尚无统一规则，可能影响其参与积极性。

　　从适用条件看，丰帆案的高溢价有特殊性：危化品航运资质稀缺，且当时市场对这类资产有需求。如果换作普通散货船，溢价空间可能有限。因此，该模式更适合专业性强、买家分散但资产本身有稳定现金流的领域，如船舶、海工设备、危化品物流等。

　　市场化重整的探索价值

　　丰帆公司最终保留了主体和资质，船舶继续运营；债权人获得比清算更高的清偿率；法院在较短时间内完成程序，降低了社会成本。这背后，是司法程序与市场机制的一次结合。

　　近年来，破产重整案件增多，但资产处置仍普遍面临“卖不出好价钱”的困境。尤其是在航运、化工、矿产等专业领域，信息不对称和买家不足问题更为突出。丰帆案尝试的“保底+公开竞价+专业平台”模式，为破解这一困局提供了实操样本：用保底机制稳住基本盘，用公开竞价发现增量价值，用专业平台打通信息壁垒。

　　不过，要将这一模式从个案经验推广为制度安排，仍需在三个层面持续完善：明确兜底投资人的权利义务边界、规范专业交易平台的选任与收费机制、建立防止围标或恶意竞价的监督体系。这些细节的落地程度，将决定该模式能否真正从“实验”走向“常态”。