一、班轮行业整体经营情况

　　2018年，班轮公司整体盈利水平不及2017年。从总体来看，2018年集装箱运输需求增长明显，班轮公司收入普遍有所增加，但受原油减产和地缘政治危机的影响，燃油价格普遍上涨，如新加坡IFO380燃油均价为431美元/吨，较年初上涨了10%，这导致班轮公司运营成本大幅增长，再加上运价恢复程度有限，一定程度上降低了班轮公司的盈利能力;从个体来看，班轮公司盈利水平呈现两极分化。马士基航运、达飞轮船和赫伯罗特实现盈利，以星航运和阳明海运面临亏损。

　　图 1 2017-2018年CCFI运价指数

　　数据来源：上海航运交易所，上海国际航运研究中心整理

　　图2 2017-2018年新加坡IFO380燃油价格

　　数据来源：克拉克森，上海国际航运研究中心整理

　　表1 2017-2018年主要班轮公司财务业绩(百万美元)

　　数据来源：公司年报，上海国际航运研究中心整理

　　二、主要班轮企业经营情况分析

　　(1)马士基航运连续三季度盈利

　　2018年，马士基航运全年收入为390.19亿美元，同比增长26.1%，全年净利润为2.2亿美元，同比下降38.2%。2018年，马士基实行新的财报结构，重新将业务板块划分为海运、物流与服务、码头与拖轮、集装箱制造与其他业务。2018年第一季度亏损2.39亿美元后，二季度开始恢复盈利，第三季度盈利达到最高水平，净利润为2.51亿美元，第四季度盈利持续保持较高水平。

　　图3 2017-2018年分季度马士基航运净利润对比

　　数据来源：马士基财报，上海国际航运研究中心整理

　　协同效应促进盈利增加。一是由于汉堡南美的协同效应，南北航线和区域内航线货量增长，产生了超过3亿美元的协同效应;二是集装箱海运业务与码头业务协同效应增强，2018年，马士基航运的集装箱运输量上升19%，而由于来自母公司箱量的增加，促进自身码头集装箱吞吐量增加11%，提高港口码头收入;三是对丹马士物流的合并，完成丹马士供应链管理服务和马士基航运海运产品的整合，加强对整个海运供应链的控制，节约成本，实现盈利。

　　数字化提升客户满意度。马士基积极转变发展战略，新定位为综合的全球集装箱物流企业，利用数字化技术，提升客户体验。2018年，马士基已实现报价自动化、自主即时预订、在线自主服务、在线移动销售、远程集装箱管理等项目数字化。8月，马士基航运和IBM合作推出区块链平台TradeLens，采用超级账本技术简化客户对货物状态查询的步骤、实现文档共享和使用智能合约。

　　(2)达飞轮船盈利水平大幅下降

　　2018年，达飞轮船全年收入为234.76亿美元，同比增加11.2%，全年净利润为0.34亿美元，同比下降95.1%。2018年第一季度亏损0.77亿美元，第二季度恢复盈利，第三季度业绩明显改善，达到1.03亿美元，弥补了第四季度的小额亏损，最终实现全年盈利。

　　图4 2017-2018年分季度达飞轮船净利润对比

　　数据来源：达飞官网，上海国际航运研究中心整理

　　多方面开展数字化布局。2018年，达飞数字化的重点方向在以下四个方面：(1)创投孵化器，扶持创业公司发展;(2)人工智能，促进人工智能系统在集装箱船上的开发与应用;(3)集装箱智能追踪，运用Traxens技术，实时监控集装箱温度、湿度、位置等信息;(4)区块链，开发基于区块链技术的电子提单。

　　重点扩展供应链市场。2018年5月，达飞集团投资基华物流，收购基华物流股权;11月，基华物流收购达飞物流。达飞通过这两次整合是为了通过自身在海运方面的优势，加强对基华物流的管理，提供端到端的服务。10月，达飞收购了北欧区域运输领导者Containerships以完善其在地中海和北欧地区的服务。

　　(3)赫伯罗特盈利能力大幅增加

　　2018年，赫伯罗特全年收入为136.05亿美元，同比增加20.5%，全年净利润为0.54亿美元，同比增加50.0%。2018年，赫伯罗特第一、二季度出现亏损，上半年共亏损1.22亿美元，第三季度开始转亏为盈，净利润达到1.37亿美元，第四季度持续盈利0.39亿美元，推动2018年全年盈利大幅增加。

　　表2 2017-2018年分季度赫伯罗特财务情况(百万美元)

　　数据来源：赫伯罗特年报，上海国际航运研究中心整理

　　继续维持成本优势。2018年，赫伯罗特的运输成本为111.02亿美元，每TEU的运输成本为935美元，较上一年仅增加1.4%。一方面是因为赫伯罗特严控燃油成本，每TEU的燃油消耗量为0.37MT，较上一年减少7.5%;每TEU的燃油成本为169美元，较上一年仅增加23.3%。另一方面是因为赫伯罗特整合UACS的协同效应增加了集装箱箱量，2018年赫伯罗特箱量达到1187.4万TEU，较上一年增加了21.1%，主要得益于远东和中东地区的货量增加。

　　(4)以星航运四季度持续亏损

　　2018年，以星航运全年收入为32.48亿美元，同比增加9.1%，达到4年来最高水平，全年净利润为-1.20亿美元，而2017年净利润为1140万美元。2018年前三季度，以星航运持续亏损，但亏损额逐步下降，第四季度亏损额最高，为0.46亿美元，主要是因为货量减少。2018年，以星航运的集装箱运输量为291.14万TEU，每季度较上一年同比分别增加16.7%、17.1%、6.1%和4.2%。

　　表3 2017-2018年分季度以星航运财务情况(百万美元)

　　数据来源：以星官网，上海国际航运研究中心整理

　　深化与2M联盟合作。2018年9月，以星航运在亚洲-北美东海岸航线上与2M联盟进行舱位共享，该合作期限为7年，每周运营5条环线，其中以星航运运营1条。通过该合作，以星航运将增加更多直达美国东海岸的航线。2019年1月，以星航运和2M联盟合作范围扩大，以星航运在亚洲-美国西海岸航线上运营4条船舶，在亚洲-地中海航线上获得两条航线的舱位。

　　(5)阳明海运第四季度扭亏为盈

　　2018年，阳明海运全年收入为47亿美元，同比增加8.0%，全年净利润为-2.19亿美元。2018年阳明海运的集装箱运输量为523.2万TEU，同比增加11%。二季度开始，运费下跌和燃油价格意外上涨，推高了运营成本，亏损达到1.29亿美元，第四季度，阳明海运实现扭亏转盈。

　　图5 2018年分季度阳明海运收入与净利润情况

　　数据来源：阳明官网，上海国际航运研究中心整理

　　布局东南亚市场。阳明海运抓住东南亚地区经济快速增长的机遇，优化亚洲内部航线服务网络。一是增加船队运力，建造10艘2800TEU的集装箱船投入亚洲内部市场;二是更新航线网络，新开通韩国-越南/泰国、日本-马来西亚-越南航线，升级中越泰航线服务;三是整合物流供应链，通过子公司YES LogisticsCorp在越南和印度尼西亚建立合资企业，并与台湾国际港口公司以及台湾德翔海运等建立合资企业，深入东南亚市场。