导  读

　　巴士悦信总经理顾斌和“运去哪”创始人周诗豪均表示，愿意尝试新工具，采用金融手段规避运价波动风险，为海上运输保“价”护航，同时也为上海国际航运中心和国际金融中心建设贡献一份力量。

用航运运价衍生品对冲中美贸易战风险

——记UW1807合约运力交收

　　中国作为美国最大的商品进口国和贸易逆差来源国，首当其冲成为美国发动贸易战的重点目标。

　　航运属于派生需求，贸易与航运相辅相生。中美贸易战直接影响两国货物进出口量，进而改变班轮公司的运力配置，最终传导至运费，导致运价波动。

　　航运运价衍生品

　　上海航运运价交有限公司（SSEFC）推出的集装箱运价衍生品采用金融方式对冲运价波动风险，起到套期保值的作用，为航运物流和外贸企业保“价”护航。目前，SSEFC已经推出上海—欧洲和上海—美西两条航线的航运运价衍生品交易，合同包括未来半年的连续单月合约。

　　合同最小交易量设为1手（欧洲合同1手=1TEU、美西合同1手=1FEU）。由此可见，无论是大型贸易商还是小微企业都能用集装箱运价衍生品为远期运价做套期保值。产品设计的初衷是金融服务实体经济，服务最广大的实体企业。

　　集装箱运价衍生品交易采用定金制度，在运力交收环节定金比例为10%。定金制度正中行业痛点，现货市场没有对违约行为采取必要的惩罚措施，即使某一方无法按期交货交舱，另一方很难获得相应的经济补偿。正如“运去哪”创始人周诗豪在UW1807运力交收签约仪式上表示，现在航运电商平台可以为客户提供最好的服务，惧怕的是违约行为。

　　SSEFC利用定金制度督促运力交收双方履约，其中若有一方违约且情况核查属实，守约方就能获得违约方的定金补偿，一定程度上弥补经济上的损失。

　　运力交收双方概况

　　申请参与UW1807合约运力交收的买卖双方分别为“运去哪”和上海巴士悦信物流发展有限公司（巴士悦信）。

　　“运去哪”是一站式国际物流服务平台，提供包括货运代理订舱、拖车、报关、仓库内装和保险代理等国际物流综合服务。

　　巴士悦信成立于1994年，是经商务部批准的一级货运代理企业，也是经交通运输部注册的无船承运人。经过20多年的发展，巴士悦信已成为颇具规模的物流货代企业，位列中国物流和货运代理50强。

　　在UW1807运力交收签约仪式上，巴士悦信总经理顾斌和“运去哪”创始人周诗豪均表示，愿意尝试新工具，采用金融手段规避运价波动风险，为海上运输保“价”护航，同时也为上海国际航运中心和国际金融中心建设贡献一份力量。

UW1807运力交收签约

　　交易和交收环节

　　随着中美贸易战不断升级，其阴霾始终萦绕在每一位物流人的心头。7月6日0时起，美国对中国340亿美元商品加征关税。巴士悦信担心贸易保护主义影响中美航线运价，随即果断在UW1807合约于1450美元/FEU价位做空1手，锁定7月份运费收入。随后，中美贸易战有升级趋势，美国总统特朗普叫嚣加税目标将升至5000亿美元商品。中国很多服装、家具等轻工业出口商担心未来被加征关税而遭美国代理商退货，因此纷纷主动要求提前发货，“运去哪”7月份收到的订单不降反升，随即在1394美元/FEU价位做多1手UW1807合约，锁定出货成本。

　　7月16日和17日，巴士悦信和“运去哪”先后向SSEFC递交《UW1807按期交收申请表》。经SSEFC核审与匹配，7月17日15时收盘之后向双方发送《UW1807运力交收匹配单》。双方磋商之后，7月18日在上海国际航运服务中心32楼会议室签署《订舱合同》，合同规定采用指数挂钩形式确定远期运费，即UW1807交收结算价+升贴水；使用现代商船7月下旬舱位，升贴水商议为-75美元/FEU；装货港为上海，卸货港为洛杉矶。7月20日是最后交易日，SSEFC于当日15时收盘后公布UW1807交收结算价为1618.7美元/FEU（7月前三周上海出口集装箱运价指数上海-美西航线指数的算术平均值），随即冻结双方161.87美元作为运力交收保证金。

　　7月19日，“运去哪”向巴士悦信发送《订舱委托书》并抄送SSEFC，内容包括预定航次、箱型、箱量等货物信息和操作事项。7月23日，巴士悦信向“运去哪”回复《预配舱单》并抄送SSEFC，内容包括船名、航次、开航日期。

　　受2018年第10号台风“安比”影响，上海港洋山港区封港1天，导致船舶推迟靠港。“现代温哥华”轮于7月27日14时靠妥上港集团振东分公司码头，7月28日12时30分离泊开航，货物顺利出运（套期保值效果见下表）。

　　中美贸易战激战正酣，无论谁输谁赢，操心的永远是航运人和外贸人。海运属于对外贸易的派生需求，受到经济、政治、文化、军事、天气等多方面的影响，国际和国内市场上的任何风吹草动都会影响运价的波动甚至巨幅动荡。

　　中国贸易商和物流企业的利润十分微薄，根本无法承受运价大幅波动的风险，导致无奈选择利润更微薄的FOB。

　　SSEFC推出的集装箱运价衍生品为航运人和外贸人提供锁定远期运价的工具，更有信心签订CIF，将更多利润留在中国企业。正如SSEFC常务副总裁肖健所言，集装箱运价衍生品可以将外贸企业和物流企业的主动权前置到合同的签订和招标之时。

　　航运强则国家强。中国航运强在硬件实力，弱在软实力。SSEFC推出的集装箱运价衍生品正是为中国赢得国际海运定价权和话语权而应运而生。“众人拾材火焰高”，相信通过每一位航运人和外贸人的共同努力，定能将航运运价衍生品事业发扬光大，实现中华民族百年海运强国梦。

肖健常务副总裁向来宾介绍交易行情

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