受益“一带一路”国家政策，航运、港口上市企业最先成为资本市场炒作热点，引爆股市火热行情。行业观点认为，四大航运央企业务交叉多，重合度高，过度竞争并非必要，此外行业持续亏损倒逼抱团取暖，也为整合并购提供了契机。整合预期成为航运企业被“热炒”的主要因素。

　　航运央企整合有预期

　　尽管包括中国远洋、招商轮船、中海集运等6家上市公司早已发布澄清公告，否认整合传言，但相关航运企业仍被“热炒”。

　　在国企改革的大背景下，航运主业持续低迷，为行业提供了改革动力，不排除四大航运央企中国远洋、中海集运、中外运长航、招商局集团互相整合的可能。受此鼓舞，中国远洋集团旗下的中国远洋、中远航运，中海集运集团旗下的中海集运、中海发展，招商局集团旗下的招商轮船此前皆携手涨停。

　　从目前看，有机构仍看好该板块整合的预期。海通证券分析师姜明发布研报认为，央企整合的最终决定权还是国资委，上述航企的澄清公告无法改变市场对航运企业重组的预期。“目前航运公司、南北车、南北船、电力、建筑、石油、通信等央企标的在A股市场已形成重组板块效应，情绪演绎下的主题投资仍将会有一定持续性。”

　　“航运企业的重组会是大概率事件。从国家战略上看，"一带一路"战略最终还是要落地在经贸往来，而全球70%以上的国际贸易运输都是通过水路，海上丝绸之路将成为串联沿途各国家、地区货流的主要载体，国家大概率会从战略上重新布局航运；从行业上看，现代航运是全球范围内的市场竞争，从市场特征以及国企改革的大方向来看，政府和国资委对于航运央企巨亏的容忍度正逐步降低；从公司层面上看，不排除中央会采用重组的方式倒逼企业加强管理、提升效率。”

　　合资联营体或成整合方式

　　今年5月，中海发展与中国远洋的子公司中散集团共同投资成立公司中国矿运（前者持股49%，后者51%），中国矿运与淡水河谷子公司Vale Shipping签署20+5年的铁矿石、锰矿长期运输协议，每年运量约600万吨，同时还向该公司购买4艘大型矿砂船，总价4.45亿美元。同时，招商轮船向淡水河谷购入4艘现有大型矿砂船，并将与淡水河谷拟签署长期包运合同，具体合同条款待进一步商议。

　　实际上，国内船东与淡水河谷的合作基础早在去年9月就已经建立，当时中国远洋、招商轮船分别与淡水河谷签署了《战略合作框架协议》。而此次的深化协议使合作更加深入，确定了运输合同年限、购船的标的、每年的货运量，而从淡水河谷的角度考虑，其35艘VLOC靠泊中国港口的期限也渐行渐近。

　　合资联营体成航运央企整合主要方式，下一个会是集运吗？随着中国矿运的成立，国内海运央企层面的合资联营体数量达到了2家：其一是去年9月成立的ChinaVLCC（招商轮船与中外运长航集团组建），其二是今年5月成立的中国矿运（中海发展与中散集团组建）。

　　业内人士指出，航运央企层面的整合很可能以类似的合资联营体形式持续出现，而非直接合并；目前已经成立的是运营超大型油轮的ChinaVLCC和运营超大型矿砂船的中国矿运，那么，下一次的整合是否会来自集运联营体？此次签约，对于上述3家企业而言，散货船队盈利的稳定性预期有所提升，参考中海发展现有的VLOC船队，依托长协的保证，即便是在这两年周期底部，VLOC船队在2013、2014年的毛利率分别达到了31.4%、27.1%。

　　考虑到油运和散货层面的合资联营体已经成立，预期集运将是未来的重点，而且集运业整合的协同效应可能是最显著的；随着淡水河谷与国内散货船东冰释前嫌，Valemax驶入中国港口后矿石吞吐会向大港集中，消息期间，相关港口股、航运股直接受益大涨。

　　航运同质资源现整合

　　7月13日，上港集团发布公告称，董事会同意以现金方式收购锦江航运合计约79.2%股权，对应的收购价格不超过19.4亿元。其中，收购上海国际集团有限公司持有的锦江航运47.9884%股权，价格不超过11.767 亿元；收购上海久事公司持有的锦江航运31.2070%股权，价格不超过7.652亿元。至此，上海国资在港口航运行业的整合基本完成。　

　　上港集团目前是国内最大的港口股份制企业，货物吞吐量、集装箱吞吐量均居世界首位。上港集团旗下全资控股一家航运公司—上海海华轮船，上海海华轮船与锦江航运一样是以集装箱班轮服务为主的综合性航运企业，主要经营东北亚和东南亚地区国际班轮航线，以及沿海内支线班轮航线运输服务。

　　锦江航运成立于1983年，从事国际集装箱运输、国际航运物流和国际航运专业服务业务，由上海市国资委直接监管；其主要从事近洋集装箱班轮运输，航线以上海、青岛至日本关东、关西诸港为核心，同时也是中国台湾航线的主要运营商之一，另外还有少量至越南、泰国的亚洲中程航线。

　　海通证券认为，上港集团收购锦江航运部分股权后，集团航运业务将产生协同优势。上港集团可借此整合上海起止的近洋航线，以约31%的市场份额占据上海至日本近洋航线的头把交椅。而上港集团收购锦江航运又引发了航运上市企业国企整合的诸多联想。

　　从上市公司角度看，股票是市场信心、募股集资。当下，资本市场正值震荡调整期，航运上市企业亦纷纷出手维稳股价，承诺不坚持公司股票。